Як залучити фінанси для розвитку бізнесу
Існує два способи фінансування діяльності підприємства - пряме, або боргове фінансування
При прямому фінансуванні інвестор вкладає кошти в статутний капітал підприємства або купує акції цього підприємства і, таким чином, отримує право на дивіденди. Процентна величина дивідендів визначається величиною внеску в статутний капітал або числом придбаних акцій. Володіння акціями дає інвестору право не тільки на частку в майбутніх прибутках, але і на частку в майні фірми в разі ліквідації останньої. Це означає, що вартість акцій прибуткової компанії може рости, навіть якщо вона не платить дивідендів.
Боргове фінансування нерідко асоціюється виключно з банківськими кредитами. Однак існує і більш складний вид кредитування - синдикований кредит. Синдикований кредит видається, якщо необхідна сума перевищує максимально допустимий для банку-кредитора ліміт на одного позичальника. В цьому випадку повну суму кредиту видають кілька банків відразу.
Підприємства можуть також залучати боргове фінансування через випуск облігацій. Крім облігацій, що мають ходіння на російському ринку цінних паперів, великі російські підприємства мають можливість випускати так звані єврооблігації, які звертаються на фінансових ринках Західної Європи.
Існує цілий ряд можливостей комбінувати боргове і пряме фінансування. Так, підприємство має право випускати привілейовані акції. Такі акції не дають інвестору права голосу на зборах акціонерів, однак по ним повинен бути встановлений гарантований дивіденд. Компанія може також випускати конвертовані облігації. Їх відмінність від звичайних облігацій полягає в тому, що за певних умов вони можуть конвертуватися в акції.
У практиці великих фірм зустрічаються і структуровані фінансові продукти. Найпростіший структурований продукт - це кредит під заставу акцій, що знаходяться на балансі підприємства. Якщо підприємство не може розрахуватися за кредит, кредитор стає акціонером.
Для підприємства, природно, дуже важливо, щоб акції мали якомога вищу ринкову ціну і ліквідність (тобто можливість негайно звернути їх у гроші). Послуги по підвищенню ліквідності акцій підприємства надають багато брокерські фірми.
Російські підприємства, для яких важливо бути представленими на міжнародних фінансових ринках, в деяких випадках вибирають ще більш радикальний підхід до проблеми підвищення ліквідності та випускають американські депозитарні розписки (American Depository Receipts, або ADR) на частину своїх акцій. Акції, на які випущені АДР, при цьому зберігаються в депозитарії-піклувальників (в більшості російських програм АДР в якості депозитарію-попечителя виступає The Bank of New York), а самі АДР знаходяться у вільному обігу на фондових ринках США і Західної Європи.
Неважко здогадатися, що інвестор зацікавлений в отриманні максимального прибутку. При цьому більшість інвесторів вважають, що існує прямий зв'язок між прибутковістю і ризикованістю інвестицій. Тому дуже високий відсоток передбачуваного прибутку може тільки відлякати потенційного інвестора, нагадавши йому про незабутніх фінансових пірамідах.
Як будь-який інвестор, комерційний банк зацікавлений в зниженні своїх кредитних ризиків. Якщо у вас є великий клієнт, від якого стабільно надходять платежі за довгостроковим договором, ви маєте реальну можливість отримати банківський кредит під заставу майбутніх платежів за цим договором. Банк може зажадати відкрити для таких розрахунків окремий рахунок і підтримувати на ньому деякий незнижуваний залишок. Це доцільно для вас лише при вигідною процентною ставкою.
Багато російські банки сьогодні називають себе "інвестиційними", що, строго кажучи, не зовсім вірно. З точки зору непрофесіонала, будь-який банк - інвестиційний: адже він інвестує кошти, розміщені клієнтами на депозитах. Проте, у інвестиційного банку є дуже точне визначення - це інвестиційний інститут, який займається розміщенням нових випусків цінних паперів. Правильніше вважати інвестиційний банк не інвестором, а фінансовим посередником. Компанія, яка бажає розмістити (тобто продати) новий випуск своїх акцій або облігацій, може залучити інвестиційний банк для проведення публічної пропозиції або приватного розміщення цього випуску. Дуже часто інвестиційний банк залучають до фінансових проектів на більш ранніх стадіях їх реалізації, щоб фахівці інвестиційного банку допомогли керівництву компанії вирішити, якого роду цінні папери і коли варто випускати, щоб залучити необхідний обсяг фінансування на найбільш вигідних умовах.
Існує два механізми взаємодії між компанією-емітентом та інвестиційним банком.
1. Інвестиційний банк викуповує весь випуск у емітента за договірною ціною, а потім перепродує його інвесторам за вищою (якщо вдасться) ціною. Різниця між цими двома цінами становить дохід інвестиційного банку.
2. Інвестиційний банк діє як агент емітента, отримуючи за це певний відсоток від повної вартості розміщеного випуску.
У світовій практиці інвестиційні банки часто використовують для залучення фінансування при великих реорганізаціях (акціонування структурного підрозділу з організацією на його базі нової компанії, злиття двох компаній або поглинання однієї компанії іншою).
Торгові банки - поки невідоме для Росії явище. Торговий банк надає розрахункові та кредитні послуги, поєднуючи функції і комерційної, і інвестиційної кредитної організації. На Заході торгові банки мають дуже великий капітал, який дозволяє їм купувати цінні папери не тільки для перепродажу, але і для використання їх в якості об'єктів інвестицій.
Відкриті фонди допускають збільшення і зменшення часток інвесторів в будь-який час. Саме тому відкриті фонди найбільш привабливі для дрібних інвесторів, які не можуть внести значні кошти і не хочуть пов'язувати себе обіцянками залишити ці кошти у фонді на значний термін. Відповідно, відкриті фонди прагнуть вкладати гроші своїх інвесторів в найбільш ліквідні фінансові інструменти, які при необхідності дуже легко перетворити на гроші.
Закриті фонди, навпаки, встановлюють певні проміжки часу, протягом яких інвестор не має права забрати свої гроші з фонду. Багато закриті фонди мають дуже високі вимоги до обсягу інвестицій і, таким чином, розраховані в основному на інституціональних клієнтів. Закриті фонди не пред'являють високих вимог до поточної ліквідності інвестицій і тому часто досягають більш високої прибутковості в довгостроковій перспективі.
Важливо пам'ятати, що в абсолютної більшості інвестиційних фондів є інвестиційна декларація, в якій зазначено, в які фінансові інструменти фонд має право інвестувати. У світовій практиці відомі фонди державних облігацій, корпоративних облігацій, грошового ринку, нерухомості і акцій. Існують також збалансовані фонди, що інвестують в кілька видів фінансових інструментів.
Необхідно згадати також про венчурні капіталістів і венчурних фондах. Ці інвестори зазвичай прагнуть придбати значну частку акцій підприємства (зазвичай 20-40%, іноді більше). Венчурний інвестор, як правило, не має свого плану розвитку компанії, але вимагає, щоб керівництво компанії розробило такий план і дотримувалося його протягом інвестиційного циклу. Інвестиційний цикл венчурного інвестора в більшості випадків - від трьох до десяти років. Венчурний інвестор сподівається, що за цей час підприємство зможе значно збільшити свої обороти і прибутку, в результаті ринкова вартість фірми значно зросте, і інвестор зможе вигідно продати свою частку.
До того, як венчурний інвестор почне вкладати кошти, він визначає свою так звану стратегію виходу. Найбільш типові стратегії виходу - це реалізація придбаних акцій на біржовому ринку, продаж інвестиції стратегічному інвестору, продаж своєї частки іншим акціонерам або керівництву підприємства.
При всіх видах інвестування слід мати на увазі, що, чим більш ризикованим для інвестора є проект, тим менше шансів профінансувати його в борг.