Теорія відсотка і грошей
Головним фактором сукупних витрат Кейнс вважав інвестиції. Вони повинні компенсувати недостатність споживчого попиту. До Кейнса традиційно вважалося, що прагнення зберігати служить основою зростання прогресу. Його треба всіляко підтримувати і заохочувати. Тепер же виявляється, що не завжди збільшення заощаджень веде до бажаного результату. Споживання скорочується, заощадження зростають, а результат неочікуваний - інвестиції не збільшуються. Дж. М. Кейнс стверджує, що не існує механізму, який автоматично перетворює всі заощадження в інвестиції. Те, що з ростом доходу зростають і заощадження, аж ніяк не означає, що слідом за цим в тій же пропорції збільшуються інвестиції. Приріст заощаджень не обов'язково трансформується в приріст інвестицій. Рівність, згідно з яким заощадження повинні бути рівні інвестицій, порушується. Парадокс в тому, що зростання заощаджень за певних умов може вести до зменшення розмірів інвестицій. Чому заощадження не дорівнюють інвестиціям?
Перш за все, рівень і динаміка заощаджень та інвестицій залежать від дії різних факторів. Заощадження визначаються зростанням доходу населення. Розмір інвестицій бізнесу залежить від багатьох змінних. рівня процентної ставки (чим вище відсоток, тим нижче рівень інвестицій), стану кон'юнктури, податкової політики, очікуваної рентабельності капіталовкладень і т.д.
Зростанню інвестицій перешкоджає зниження норми очікуваного прибутку. Падіння цієї норми відбувається в силу закону спадної продуктивності капіталу. З огляду на зростаючих розмірів накопиченого капіталу перспективи інвестиційних вкладень у виробництво стають менш сприятливими. Якщо до того ж процентна ставка зберігається на відносно високому рівні, грошові кошти вкладаються не в обладнання, верстати, приріст запасів, а в цінні папери. Гроші накопичуються, а не направляються в галузі, що забезпечують економічне зростання.
Рівень інвестицій буде залежати від норми прибутковості і процентної ставки. Якщо, наприклад, норма прибутковості дорівнює 12%, а відсоткова ставка-6%, то очікувана ефективність капітальних вкладень досить висока і приваблива для інвесторів. Якщо ж норми прибутковості дорівнює 6% і процентна ставка також 6%, то розрахунок на отримання досить високих доходів від розширення і модернізації виробництва, збільшення запасів сировини і комплектуючих виявляється мало привабливим. Попит на інвестиційні товари впаде.
Пропозиція грошей (M S) визначається загальним їх кількістю в обігу. Визначальним фактором попиту на гроші (M D) Кейнс вважає «схильність до ліквідності», тобто загальне прагнення індивідів зберігати свої активи в найбільш ліквідній, грошовій формі. Він виділяє три мотиви. що визначають попит на ліквідність.
Перший мотив - трансакційний, який пов'язаний з необхідністю здійснювати купівлю-продаж товарів і послуг. Цей мотив прямо пропорційно залежить від загального рівня доходу.
Другий мотив - мотив обережності, це накопичення готівки на випадок непередбачених витрат. У цьому випадку величина попиту на гроші також прямо залежить від рівня доходу.
Третій мотив - попит на гроші як активи або спекулятивний попит, коли гроші для індивідів представляють форму зберігання багатства. В цьому випадку індивід розраховує, в якій формі йому вигідніше зберігати свої заощадження. Альтернативною формою зберігання готівки є цінні папери. Чим вище їх прибутковість (відсоток), тим вигідніше цінні папери, і тим нижче схильність зберігати свої заощадження в ліквідній формі. Зі зниженням прибутковості цінних паперів ця схильність зростає.
В результаті схильність до ліквідності залежить від двох чинників - доходу (Y) і норми відсотка (i). При цьому попит на гроші в цілому виявляється залежним від психологічних факторів поведінки людей. Будь-які коливання на грошовому ринку викликають невпевненість індивідів і призводять до посилення «схильності до ліквідності». Це в свою чергу підвищує норму відсотка. що негативно позначається на інвестиціях. Отже, в економіці можлива ситуація, коли зростання заощаджень поєднується з ростом відсотка, в результаті чого накопичені кошти не перетворюються в інвестиції, а зберігаються в ліквідній формі.
Згідно з висновками, до яких прийшов Кейнс, економічна рівновага визначається, в кінцевому рахунку, рівністю між заощадженням і накопиченням. А головною проблемою є недостатність сукупного попиту. Йому перешкоджає, як уже говорилося, скорочення граничної схильності до споживання, зниження прибутковості збільшується в розмірах капіталу, надмірне перевагу ліквідності.