з періоду 1870-1875 рр. до періоду 1890-1896 рр.
з періоду 1914-1920 рр.
Таким чином, Кондратьєв практично передбачив настання Великої депресії в західних країнах, а його теорія дозволяє пояснити поглиблення криз в 60-е і 70-е роки XX в. [14]
1.2. антикризова політика
Антициклічної регулювання - один із напрямів економічної політики держави, спрямоване на пом'якшення економічних циклів. Головним завданням антициклічного регулювання є запобігання криз. Для цього використовуються кредитно-грошові і бюджетно-податкові механізми.
Як правило, чим вище темпи розвитку економіки, чим більше її «перегрів» на стадії підйому, тим сильніше буде криза, що насувається. Тому, щоб не допустити «перегріву», держава в певний момент починає перешкоджати високим темпам зростання. Підвищення ставки рефінансування і резервних відрахувань робить гроші дорожче і зменшує потік інвестицій. Скорочення державних витрат зменшує сукупний попит і знижує ділову активність. Цьому служать також збільшення розмірів податків, скасування податкових пільг на інвестиції і прискорену амортизацію. У деяких випадках, щоб уникнути глибокої кризи, уряд може спровокувати його наступ завчасно. Такий «штучний» криза буде менш глибоким і менш тривалим.
У період кризи або депресії для того, щоб стимулювати виробництво, держава збільшує свої витрати, знижує податки і надає фірмам податкові пільги на інвестиції і прискорену амортизацію, вживає заходів, спрямованих на здешевлення кредиту та на скорочення резервних відрахувань. У деяких випадках держава вдається до політики протекціонізму, стимулюючи національних виробників і захищаючи внутрішній ринок від іноземних конкурентів за допомогою митних зборів та обмежень на імпорт товарів. Стимулюючу роль відіграє також зміна валютних курсів, що підвищує ефективність експорту і обмежує імпорт.
Слід підкреслити, що державне регулювання має поєднувати в собі досягнення протилежних цілей, тобто, з одного боку, запобігання спаду виробництва і зростання безробіття, а з іншого - запобігання розвитку інфляції. [12]
Різниця поглядів на причини циклічних коливань в економіці спричиняє і різні підходи до проблеми їх регулювання. В цілому всі підходи тяжіють до двох напрямків регулювання:
Перший напрямок орієнтується на регулювання сукупного попиту, а друге - на регулювання сукупного пропозиції. У наведеній нижче таблиці подано їх зведена характеристика.
Залежно від вихідних установок і орієнтирів прибічники тієї чи іншої напрями по-різному вирішують проблеми згладжування циклічних коливань, по-різному оперують інструментами, які є в розпорядженні держави, які можна використовувати для цих цілей.
Прихильники неокейнсианских рецептів приділяють найбільшу увагу
бюджетній політиці (Що пов'язано зі збільшенням або зменшенням витрат держави) і податковій політиці (маніпуляції з податковими ставками в залежності від стану економіки).
Прихильники неоконсервативних рецептів приділяють найбільшу увагу проблемі грошей і кредиту. Тому в останні роки неоконсервативная політика спирається на монетарні теорії, які на перше місце ставлять обсяг грошової маси і його регулювання. [17]
По-різному вирішується проблема участі держави в процесах, що відбуваються - в політиці регулювання економіки в цілому і в області згладжування циклічних коливань.
Незважаючи на відмінності вказаних двох напрямків регулювання економіки, є загальне розуміння: по-перше, держава в змозі згладжувати циклічні коливання і, по-друге, держава повинна це робити для досягнення і підтримки економічної стабільності. Є й загальне розуміння того, якою має бути в цілому політика держави, спрямована на згладжування амплітуди циклічних коливань.
У фазі спаду всі заходи держави повинні бути спрямовані на стимулювання ділової активності. В області податкової політики це означає:
1) зниження ставок податку;
2) надання податкових пільг на нові інвестиції;
3) проведення політики прискореної амортизації. [15]
При цьому прихильники неокейнсианских поглядів більше покладають на зростання державних витрат, які розглядаються як стимулятор накопичення. Податкові заходи більше доповнюють бюджетні, і в комплексі вони ведуть до стимулювання сукупного попиту, а в кінцевому рахунку - і виробництва. Графічна ілюстрація впливу держави на сукупний попит представлена на рис.4.
Мал. 4. Вплив держави на сукупний попит (політика стимулювання ділової активності)
Зростання попиту на величину D1D2 викликає зростання національного доходу від рівня 1 до 2. Стрілкою на осі ординат показаний зсув вгору лінії сукупного попиту, на осі абсцис - збільшення національного доходу.
Прихильники неоконсервативних поглядів більшу увагу приділяють податків, зниження яких веде до зростання ділової активності, але в цілому вони розглядають податково-бюджетну політику як доповнення до кредитно-грошової політики.
Кредитно-грошова політика в цей період (фаза спаду) має таку ж мету, що і податково-бюджетна політика та передбачає проведення політики збільшення кредитів. Її мета - пожвавлення економічного життя в країні за допомогою додаткових кредитів. У цей час проводиться політика "дешевих грошей". Це означає, що знижуються процентні ставки за видані позики, збільшуються кредитні ресурси банків, що веде до збільшення капіталовкладень, посилення ділової активності, зниження безробіття. Однак це може мати і негативні наслідки, так як в перспективі веде до посилення інфляції. [17]
Що ж відбувається в період підйому економічної кон'юнктури? Держава з метою запобігання "перегріву економіки" проводить політику стримування, що включає протилежні заходи в області податково-бюджетної і кредитно-грошової політики.
Податково-бюджетна політика такого періоду характеризується підвищенням ставок податків, скороченням державних витрат, обмеженнями при проведенні амортизаційної політики. Саме на податково-бюджетну політику орієнтуються теоретики неокейнсианских методів регулювання. Фіскальні заходи призводять до зниження купівельної спроможності, а значить і попиту, що веде, в кінцевому рахунку, до певного спаду економічної активності (рис. 5). [17]
Мал. 5. Вплив держави на сукупний попит (політика стримування ділової активності)
Зниження попиту на величину D1D2 викликає скорочення національного доходу з 1 до 2.
У кредитно-грошовій політиці починає проводитися політика "дорогих грошей", що означає прямо протилежні заходи: підвищення процентних ставок по позиках, скорочення кредитних ресурсів банків. Але і в цьому випадку політика "дорогих грошей" може через скорочення інвестицій і, відповідно, виробництва привести до зростання безробіття.
В цілому політику, яку має проводити держава з метою згладжування амплітуди циклічних коливань, можна охарактеризувати як політику протидії, тобто заходи, спрямовані на пом'якшення циклічних явищ, повинні йти в напрямку, протилежному існуючим на даний момент коливань економічної кон'юнктури. У період спаду держава проводить політику активізації всіх господарських процесів, а в період "перегріву" економіки - прагне стримувати ділову активність (рис. 6). [17]
Мал. 6. Вплив держави: - політика експансії; - політика стримування
Графік на рис. 6, з точки зору неокейнсианской моделі, свідчить про те, що, безробіття можна пом'якшити, по-перше, шляхом зниження податків в період спаду і збільшення витрат, а інфляцію - зниженням витрат і підвищенням податків в період підйому.
Разом з тим, наведений вище графік характеризує і заходи прихильників консерватизму: змінюються методи проведення політики експансії або стримування, а сама система (напрямок впливу політики) залишається без змін.
Таким чином, нами були розглянуті лише загальні орієнтири антициклічної політики. Але посилення кон'юнктурних коливань сприяють і такі явища як інфляція, монополізація економіки, порушення господарських пропорцій і т.п. Тому всі ті заходи, які проводяться з метою їх подолання (антиінфляційна політика, боротьба з монополізмом і т.п.), теж можна розглядати як окремі випадки регулювання економічного циклу. [17]
Глава 2. Україна і США 2.1. Сучасна криза США Основна проблема економіки США добре відома - триваюча криза в житловому з секторі, який переріс в кредитна криза провідних фінансових інститутів. Втрати по списанню боргів в цілому по банківському сектору склали вже 480 млрд. Доларів. [7] Ці не найсприятливіші події на світових фінансових ринках сприяють наростанню песимізму серед економістів, все частіше піднімають тему наближення нової глобальної кризи.
Криза пов'язана з корекцією накопичилися за 20 років безкризового розвитку структурних диспропорцій. [2]
Фундаментальні передумови полягають у наступному: циклічність властива ринковому господарству, і ці фундаментальні причини рано чи пізно обов'язково приведуть до рецесії. А спусковий гачок, який призведе світову економічну систему в кризовий стан, може бути абсолютно випадковим. [15]
Серйозні труднощі, які переживає найбільшими іпотечними агентствами США Fannie Mae, Freddie Mac і FHLB, викликають природний інтерес світової публіки. Вище названі компанії знаходяться в епіцентрі житлової кризи, оскільки з 12трлн доларів іпотеки в США ці дві компанії страхують 5,2 трлн. доларів, тобто більше 40%. [7]
«Особливий статус» агентств дозволяв виплачувати мільярдні дивіденди при значних збитках, що обесценивало компанії. (Рис.1)
За оцінкою інвестиційного банку Goldman Sachs, світова економіка втратить від іпотечної кризи близько $ 1,2 трлн. причому 460 млрд. з них припаде на американські фінансові компанії.
Однак масштабних потрясінь американській економіці все-таки вдалося уникнути. За кілька останніх місяців Федеральна резервна система знизила ставку до 2%, прокредитувала зі своїх резервів всіх, хто зазнавав труднощів з грошима, і зараз на ринку чекають навіть зростання цих ставок. [15]
Порівняльні характеристики по збитках відбиваються в наступній таблиці. [15]
На даний момент зберігаються три головні чинники ризику для бізнесу іпотечних агентств:
1. Падіння цін на житло, яке в середньому за два роки подешевшало на 15-30% в різних штатах. Падаючі ціни не дозволяють повертати кредити в строк. Нинішнього літа рівень непогашених і прострочених кредитів склав 4% - рекордний показник за 17-річний період.
2. Положення іпотечних агентств безпосередньо залежить від можливості кредитуватися на постійній основі з максимально вузьким спредом по відношенню до прибутковості казначейських облігацій. Спосіб вирішення - нарощування власного капіталу. Однак знайти нових акціонерів не просто - капіталізація агентств знизилася за останній рік в рази, їх баланси обтяжені трильйонними боргами і гарантійними зобов'язаннями.
3. Подання офіційного статусу агентства як «підприємства, що спонсорується держави», насправді не має ніякого відношення ні до власності, ні до зобов'язань агентств.
На початку нинішнього року частка агентств на ринку вторинної іпотеки піднялася до 80%. На 90% з гаком скоротився випуск комерційних заставних приватними компаніями. [7]
Розрахунки показують, що при найгіршому розвитку подій неминуча інтервенція казначейства у вигляді придбання привілейованих акцій агентств і частини їх догів. При помірному сценарії агентства протриматися на плаву, розділивши капітал на третину. Акціонери позбавлятися дивідендів. Уряд знизить нормативи по капіталу і страхування. Тим самим підвищивши ризик вкладень у папери агентств для інвесторів. Якщо ж макро-показники поліпшуватися проти сьогоднішніх значень, агентства випливуть. Імовірність кожного з сценаріїв на наступні 6 кварталів з урахуванням менеджменту вищого менеджменту агентств представляється так: становище покращиться - 20%; збережеться - 50%; погіршитися - 30%.
Добре розуміючи це, влада робить все, щоб врятувати агентства: відкрита постійна кредитна лина ФРС, кредити фактично видаються під негативний відсоток, ослаблені вимоги законодавців по максимальному фінансового плечу, збільшений допустимий обсяг покупки одиничного іпотечного кредиту, помітно розширено географію операцій агентств.
Тим не менше, ці дії поки реально не знизив ризик інвесторів, які тримають борги агентств. Про що свідчить їхня остання квартальна звітність: ризики зростають паралельно збитків.
На загальному тлі фінансової кризи дані компанії представляються гіршим вкладенням грошей.
У США зростає безробіття, яка зараз досягла 5,5%, ціни на паливо перевищили $ 4,39 за галон, а інфляція вперше за довгий час перевищила 4%. На біржах сталося "велике переселення народів" - спекулянти з традиційних фондових майданчиків перейшли на торгівлю сировиною, в результаті чого барель нафти ось-ось перевалить відмітку в $ 140. Спекуляція на нафти вже привела до результатів, і не тільки в тугих кишенях трейдерів. Вперше за довгий час американці стали менше їздити через дорого палива: 8% відмовилися від легкових машин і тепер їздять на громадському транспорті, ще 8% кинули роботу, яка знаходиться далеко від їхнього будинку. Економіка ворушиться все менше, а традиційний локомотив в особі житлового сектора, який завжди тягнув США, дав збій.
Багато хто говорить про те, що і криза, і падіння долара спеціально були задумані американською владою, щоб оздоровити економіку і "випустити пар". І правда, всякий криза має терапевтичні наслідки. По-перше, американська економіка дійсно стала рости завдяки дешевого долара, стимулюючого імпорт, і масованої підтримки держави. Вже змінюється система числення рейтингів для цінних паперів, регулятори стали суворіше підходити до допуску нових інструментів на біржу, надійність фінансових інструментів тепер дорого коштує. А ті, хто в запалі ейфорії програв стану, отримали урок.
Нарешті, по-третє, світового панування долара приходить кінець, і американські гроші поступово здають позиції іншим великим валют, а таким недавно ще маргінальним грошей, як рубль, дають шанс стати регіональною резервною валютою. [7]
Найближчим часом світові ЦБ будуть поглинені рішенням однієї задачі - зниженням інфляції, і постараються привести до балансу похитнулася фінансову систему. Не виключено, що на ринку нафти нас чекає обвал, в іншому випадку через дорогу нафту весь світовий ВВП рости не буде. Очевидно, що ставки в США будуть рости, а долар дорожчати. Як все це торкнеться України, поки неясно. Хоча Олексій Кудрін, український міністр фінансів, заспокоює, що навіть при цінах на нафту в $ 55 за барель наш бюджет буде відчувати себе добре, а об'ємні заначки на чорний день начебто Резервного фонду і Фонду національного добробуту стануть для Украінан подушкою безпеки в разі чого. [ 15]
2.2 Вплив сучасної кризи на економікуУкаіни
Незважаючи на те, що про можливість осінньої кризи в українській фінансовій системі було відомо давно, багато експертів вважали, що завдяки слабкій інтеграції в світову економіку України ця криза обійде стороною. [9] «Ми зможе спокійно пройти ці неприємні явища в світовій економіці. Ми не сумніваємося, що ті подушки безпеки, які були створені раніше, спрацюють »- запевнив прем'єр В.В. Путін. [10]
Зараз же криза стає все більш явним. Нинішня криза носитиме повільний і втягуючий господарство в воронку дефляції. У найближчі місяці уряд ЦБ буде намагатися пройти з мінімальними втратами період виплат кредитів найбільшими економічними агентствами. На це буде спрямована основна наявна частина ліквідності в країні. Для всієї решти економіки це означає зростання вартості грошей. Зупинку всіх інвестиційних процесів і банкрутство великого числа підприємств. Влада ж бояться, що криза докотиться до бюджету. І поки вони не отримають гарантій того, що бюджет не постраждає від зниження цін на нафту, не вирішаться знизити податкове навантаження. ЦБ ж боятися розтратити резерви на довгострокове рефінансування банківської системи. Однак фактично, влада готуватися розплатитися за борги найбільших підприємств із Заходом, руйнуючи податкову базу. Відносно резервів, не дивлячись на мимовільну допомогу нам з боку США, які своїми діями підвищують вартість нафти, найближчим часом можна розраховувати на збереження наявного торгового профіциту і тим більше на приплив капіталів. [5]
Крім того якість українських позичальників типове для ринку, що розвивається:
Читати далі: Вони більш відповідальні і дисципліновані;
Інформація про роботу «Світові економічні кризи»