Нове в розрахунку знижки на міноритарні
Необхідність розробки такої методики виникла через відсутність єдиної методики, що відображає властивості діючого бізнесу, права акціонерів, що усуває парадокс «зникаючої вартості», докладно описаний Томасом Л. Вестом і Джеффрі Д. Джонсом в «Посібнику з оцінки бізнесу».
Існуючі методики визначення знижки на міноритарних описуються математичними функціями, які не є монотонними, не є зменшеними, або зростаючими. Вони мають великий розрив в області наближення до величини пакета акцій в 50%.
Мал. 2. Графік залежності базової вартості акції
від величини міноритарного пакета.
Наявність стрибка або розриву функції в точці 50% говорить про те, що при наближенні до цієї точки з різних сторін близькі за величиною пакети будуть володіти значно відрізняється вартістю акції в пакеті, що суперечить логіці. Приблизно рівні можливості пакета в 49,9 до володіння контролем (за відсутності власника контрольного пакета) і власника пакета і 50,1% явно очевидні. Тобто власнику 49,9-процентного пакета досить докупити 0,2% акцій, і він отримає контроль. Звідси видно, що при реалізації 49,9-процентного пакета вартість акції в пакеті повинна бути приблизно дорівнює вартості акції в пакеті величиною 50,1%. Графік цього не відображає.
Сталість знижки в межах міноритарний пакет (від 0% до 50%) також не відображає реально різницю в можливостях акціонера від володіння різними за величиною пакетами акцій. Наприклад, якщо акціонер, що володіє 0,2% акцій, хоче придбати пакет акцій в 49,9% від статутного капіталу для отримання контролю над підприємством, то вартість акції в такому пакеті не може бути дорівнює вартості акції в пакеті величиною 1%, 2% , 10% і т. д. вартість акції в пакеті 49,9% повинна бути явно вище, ніж вартість в пакеті 1%. Адже, міркуючи логічно, для отримання контролю пакету в 49,9% буде потрібно значно менше купити акцій і витратити при цьому зусиль, ніж акціонеру володіє 1% акцій. Таким чином, застосування однієї і тієї ж величини знижки для різних за величиною пакетів не логічно і тому не може вважатися правильним.
В результаті проведених досліджень, мною знайдена математична функція, яка відповідає всім вимогам бізнесу і не суперечить правам акціонерів.
Де До коефіцієнт вартості акції в пакеті.
N - Величина пакету (частка від загальної кількості акцій в 100-відсотковий пакет).
Warning. Illegal string offset 'active' in /home/users/a/andrey88/domains/ocenka34.ru/templates/network_v2/html/pagination.php on line 90
«Перша Попередня 12 Наступна Остання»