Схожі роботи на тему "Кумулятивна модель":
Схожі роботи:
Модель кумулятивного побудови ставки дисконту
Ставка дисконту для поточного потоку доходів повинна прямо або побічно враховувати наступні фактори:
- безризикові, ліквідні інвестиції;
- ризик, пов'язаний зі ступенем готовності ОІВ до комерційного використання;
- ризик, обумовлений термінами освоєння, рівнем досягнення прогнозованих технічних, економічних параметрів щодо продукції, що випускається з використанням ОІВ;
- ризик можливості протиправного використання ОІВ, виготовленням і реалізацією контрафактної продукції;
- комерційні ризики загального характеру: ринки, ціни, курси валют, податкові ставки і т.п .;
Для визначення ставки дисконту використовується метод кумулятивного побудови, як дає найбільш реальні результати в умовах Росії. Даний метод полягає в наступному: до безризиковою ставкою додаються надбавки за все вищевказані ризики, виражені у відсотках:
R = Rf + C1 + C2 + C3 + C4 +. + Сn. (12.3.)
де Rf - безризикова ставка доходу;
C1. Cn - премії за несистематичний ризик (рекомендується визначати факторним розрахунком, підсумовуючи вплив враховуються).
Несистематичний ризик - це ризик неотримання передбачених проектом доходів. Він обумовлений технічними, технологічними і організаційними рішеннями проекту, а також випадковими коливаннями обсягів виробництва і цін на продукцію і ресурси. Премія за ризик визначається з урахуванням технічної і фінансової можливості бути реалізованим проекту, детальності опрацювання проектних рішень, наявності необхідного наукового і дослідно-конструкторського зачепила і показності маркетингових досліджень.
Існує кілька способів визначення премій за ризик при кумулятивному побудові ставки дисконту.
Премія за ризик, пов'язана зі спрямованістю інвестицій
Кількісна оцінка ризику (приклад)
Виходячи з розрахунків, премія за ризик прийнята на рівні 6%.
Вплив окремих факторів на величину премії за ризик
Премія за ризик в залежності від цілей інвестування
(Clarc J. Hinderlang Т. Pritchard R.)