Хеджування ф'ючерсними контрактами на увазі одночасне проведення протилежних операцій на спотовому і на терміновому ринку, метою яких є страхування від зміни вартості активу в невигідну для інвестора бік.
При цьому предметом угоди повинен бути один і той же актив (тобто акції ВТБ і ф'ючерс на акції ВТБ), або схожі за змістом інструменти (акції Роснефть і ф'ючерс на нафту).
Хеджування ф'ючерсними контрактами може бути як довгим (тобто здійснюється купівля ф'ючерсу), так і коротким (в даному випадку мається на увазі продаж ф'ючерсу). Приклади довгого і короткого хеджу докладно описані далі.
Хеджування ф'ючерсними контрактами - приклад короткого хеджу
Припустимо, інвестор має 800 акцій Газпрому. поточна ринкова ціна яких становить 130Р. Інвестор остерігається падіння курсової вартості акцій і в цілях страхування постає в позицію шорт по восьми ф'ючерсними контрактами на акції Газпрому (один ф'ючерс включає 100 акцій Газпрому) з експірації через 1 місяць за ціною 130Р. Оскільки ф'ючерсний контракт є розрахунковим, інвестор умовно зобов'язується поставити пакет акцій Газпрому на суму 104000р. (130Р. * 800 акцій) через один місяць.
Далі можливі 2 сценарії: у першому випадку ринкова ціна падає до 120р. у другому - виростає до 145р. Перед виконанням ф'ючерсних контрактів інвестор закриває власну позицію на терміновому ринку шляхом покупки проданих раніше восьми ф'ючерсів і отримує наступний фінансовий результат.
Таким чином, хеджування ф'ючерсними контрактами дозволяють повністю застрахувати позицію від ризику зміни вартості акції в невигідну сторону, але в той же час позбавляє можливості отримати додатковий дохід в разі котра володіє ринкової ситуації.
Хеджування ф'ючерсними контрактами - приклад довгого хежд
Учасник ринку очікує надходження через місяць на свій рахунок 99000р. На ці гроші він планує придбати акції Ощадбанку. Ринкова ціна акцій Ощадбанку на поточний момент становить 90р. тобто Зараз інвестор міг би купити 1100 акцій. У даній ситуації інвестор побоюється зростання курсової вартості акцій Ощадбанку, в результаті якого він зможе викупити меншу кількість акцій на ту ж суму 99000р. Щоб застрахуватися від підвищення ціни акції гравець купує 11 ф'ючерсів за ціною 90р. (1 ф'ючерс відповідає 100 акцій Ощадбанку).
Через місяць до моменту надходження грошей на рахунок ринкова і ф'ючерсна ціни змінилися. Інвестор отримує очікувані раніше 99000р. продає ф'ючерсні контракти і, виходячи з підсумкової суми, купує акції на стоповою ринку за сформованою ринковою ціною. Розглянемо три сценарії співвідношень цін на ринку ф'ючерсів і спотовому ринку.
- Цінні папери подорожчали до 100р. ф'ючерс також став коштувати 100р. Тут інвестор має дохід на терміновому ринку і за рахунок додаткових 11000р. ((100р.-90р.) * 11 * 100) купує потрібну кількість акцій. Тобто ця сума 11000р. є гіпотетичним збитком інвестора на спот-ринку, так якби інвестор не купив ф'ючерси, то мав можливість придбати меншу кількість цінних паперів, ніж йому було потрібно.
- Сбербанк подешевшав до 83р. ф'ючерс на Ощадбанк також знизився до 83р. Тут інвестор має збиток на ринку ф'ючерсів в сумі 7700р. ((83р.-90р.) * 11 * 100). Але на решту грошей 91300р. (99000р.-7700р.) Він легко набуває заплановані 1100 акцій за поточною ціною 83р. Однак в даному випадку він міг би купити більшу кількість паперів, якби не справив хеджування ф'ючерсними контрактами. Тобто своєрідною платою за ризик зміни ціни в непотрібну сторону є втрата можливості отримати додаткову вигоду в разі успішного результату.
- Акції стали коштувати 105Р. а ф'ючерсна ціна склала 103р. Прибуток від продажу ф'ючерсів склала 14300р. ((103р.-90р.) * 11 * 100), але при ціні 105 р. для покупки 1100 акцій Ощадбанку потрібна сума 115500р. а у інвестора в наявності є тільки 113300р. (99000р. + 14300р.). Значить гравцеві слід внести додаткову суму 2200р. В цьому випадку хеджування ф'ючерсними контрактами виявилося неповним.