Хто з нас не був міцний заднім розумом: "Ех, якщо б знати, що вийде, зробив би все навпаки". Це характерно не тільки для звичайних людей, а й для вчених. Є така наука - економетрика. Вона вивчає історію економічних подій і моделює можливі варіанти їх розвитку. Наші вчені, наприклад, прийшли до висновку, що столипінські реформи, якби вони були доведені до кінця, не принесли б настільки ідеальних результатів, які представляються сьогодні.
Через 7 років після дефолту "МК" задався питанням, що можна було зробити тоді і що може привести до колапсу зараз.
Торг був недоречний
Так чи сьогодні принципово, з яких причин був оголошений дефолт? В країні була політична нестабільність, моторошний бюджетний дефіцит, надмірна державна участь в економіці, недорозвинений фондовий ринок, штучна підтримка рубля, низькі ціни на нафту і ще маса всього. Але чи можна було уникнути настільки катастрофічних потрясінь?
Сьогодні ясно, що так. І досить просто. Почнемо з того, що борг, який відмовилися повертати, був внутрішнім, тобто державні зобов'язання випускалися в рублях, в них же і продавалися. Іноземців на фондовому ринку в ті часи не було, їх не допускали, і вони, щоб прорватися зі своїм спекулятивним капіталом, давали кредити нашим банкам, а ті, в свою чергу, несли їх на біржу, де і купували ДКО. Ну де ще в світі знайдеш прибутковість за держоблігаціями в 140% річних?
До речі, унікальність держави в тому, що воно може призупинити погашення, надрукують грошей і поступово розплатитися, при цьому обмеживши конвертацію рубля в долари. Інфляція, скажете ви. Торг тут недоречний: або колапс економіки і втрата мільярдів людських заощаджень в збанкрутілих банках, або поступове знецінення рубля при збереженні довіри.
Де "слабка ланка"?
З часів Гайдара наші правителі намагалися проводити жорстку монетарну політику, представляючи, що зростання економіки залежить від кількості грошей в ній. Заради боротьби з інфляцією, до речі, був придуманий "валютний коридор": младореформаторів вважали, що передбачуваність валютного курсу додасть впевненості інвесторам. Але впевненість інвесторів залежить від безлічі інших речей, і валютний курс серед них далеко не на першому місці.
Так що ж ми могли зробити? Для початку потрібно було надрукувати гроші. Це посилило б тиск на курс рубля до долара, однак запобігло б обвал ринку внутрішнього боргу. Потім - розширити валютний коридор, щоб обмінний курс знизився настільки, наскільки потрібно. І, нарешті, найважливішим заходом стали б обмеження з вивезення капіталу в будь-якій формі, будь то безготівкові перерахування або готівкова валюта. На відпустку б вистачило, не хвилюйтеся. Мова про інші суми.
Звичайно ж, наше олігархічне і міжнародне спекулятивне спільноти були б в шоковому стані від такого віроломства. А що роблять в таких випадках спекулянти? Правильно, продають активи, будь це квитки на концерт або картопля на ринку, зі знижкою. Сучасні розрахунки показують: уряд міг би повністю розплатитися, надруковані не 74 мільярди, а 140, та ще б премію отримало за цивілізовану фінансову махінацію.
Ми такі не самі
У світовій економічній історії дефолти - не така вже й рідкість. Більшовики відмовилися платити за боргами царського уряду. Мовляв, вони займали - з них і питайте. І що? Та нічого - проковтнули і почали дружити з новою.
А американці? У них взагалі за останні двісті років було чотири дефолту. Спочатку в 1838 році вісім південних штатів відмовилися платити за муніципальними облігаціями, пояснивши це "нелюбов'ю до іноземців". У 1895 році іноземці знову запанікували від почалися дискусій про перехід з золотого на срібне забезпечення долара. Врятували ситуацію англійці, розмістивши в Європі казначейські облігації США за 10% комісійних.
Головне питання, яке хвилює сьогодні всіх: чи чекає нас що-небудь подібне в доступному для огляду майбутньому? Якщо в нинішній економічній політиці нічого не зміниться - нас неодмінно осягнуть нові розчарування. Ні, дефолту, тобто відмови платити по боргах, звичайно, не трапиться, оскільки боргів типу ДКО просто немає. Але хіба має значення, як називатиметься криза: дефолт, стагнація або гіперінфляція?
Причиною нових бід могла б стати "голландська хвороба" - невміння толково розпорядитися доходами від експорту природних ресурсів. Ось її симптоми: сприятлива світова кон'юнктура спонукає до збільшення сировинного експорту, який сьогодні вже становить понад 80% експорту загального. Далі - незмінний в латиноамериканських і африканських країнах переділ власності на природні багатства або ренту. Безконтрольне зміцнення національної валюти призводить до витіснення вітчизняних товарів імпортними, внаслідок чого зростання російської промисловості і сільського господарства прагне до нуля.
Дефолт позбавив заощаджень мільйони простих росіян. Але комусь вдалося і на цьому заробити. Ці обрані - найбільші і наближені до влади гравці -зналі про рішення заздалегідь і зуміли не просто врятувати свої капітали, але і наварити величезну купу грошей. Інші, дрібніші, змогли вчасно зорієнтуватися і витягти особисту вигоду із загальної біди.
1. Керівництво банків: хоча неможливість продати ДКО і привела до втрати провідними банками платоспроможності, банкіри все-таки виявилися у виграші. Суми "відкатів" від клієнтів за витягування співвідношення ціни і якості доходили до 50%. Виводили гроші з банків так: рублі надходили внутрібанківськими перекладами в найближчі до Москви філії і вже звідти або йшли далі, або переводилися в готівку і вивозили в валізах.
4. Багато середні клієнти банків, що мали тимчасово вільні грошові кошти, також отримали навар в не одну сотню тисяч доларів. Працюючі банки пропонували внести на депозит рублі і в той же день конвертували їх в долари. Після обумовленого терміну валюта можна конвертувати назад, клієнт отримував ті ж рублі, а різниця за вирахуванням маржі, що доходила до третини навару, переводили в готівку і поверталася клієнтові. По балансу підприємства все було гладко - рублі як були на рахунку, так там і залишалися. Прибуток за місяць досягала 100% (поклав по 8 рублів за долар, забрав по 16). Далі дорога з рублями була відома - на РТСБ, де в ті дні був кращий курс в Москві і валюта була завжди і в будь-яких кількостях.
5. Підприємства, які взяли кредити в збанкрутілих банках. Сума дисконту при поверненні коштів іншим клієнтам тих же банків, у яких гроші зависли на розрахункових рахунках, доходила до 60-70%. Пощастило і простим громадянам, які змогли перед дефолтом взяти рублеві кредити на покупку квартир або автомобілів. Деякі позичальники брали кредити на квартири на 3-5 років, а розраховувалися менш ніж за рік.