Між страхуванням і хеджуванням існує фундаментальна відмінність В разі хеджування ви виправили ризик збитків, відмовляючись від можливості отримати прибуток. Вдаючись до страхування ви платите страховий внесок, щоб усунути ризик збитків, але зберігаєте можливість отримати прибуток.
Давайте повернемось до нашого прикладу з авіаквитками і спробуємо показати відмінність між страхуванням і хеджуванням. Через рік, починаючи з сьогоднішнього дня, ви плануєте переліт з Бостона в Токіо. Ви вирішили забронювати квиток на літак і службовець авіакомпанії пропонує вам вибрати один з двох варіантів: або зараз домовитися про продаж вам через рік квитка по гарантованої ціною в 1000 дол або перед вильотом заплатити стільки, скільки квиток буде коштувати на той момент.Еслі ви вирішили погодитися заплатити через рік 1000 дол. то це - хеджування ризику. Ви нічого на цьому не втрачаєте, але відмовляєтеся від можливості заплатити менше 1000 дол. В день вильоту через рік.
Є й такий варіант: авіакомпанія пропонує вам заплатити зараз 20 дол. За право через рік викупити свій квиток за ціною 1000 дол. Придбання цього права є страховка, яка гарантує, що ви не заплатите більше 1000 дол. За політ в Токіо. Якщо за рік ціна квитка зросте, ви скористаєтеся своїм правом; якщо немає, воно вас ні до чого не зобов'язує. Заплативши 20 дол. Ви страхуєтеся від ризику, що вам доведеться заплатити за квиток більше 1000 дол. І, отже, тим самим гарантуєте, що загальні витрати на квиток не перевищать 1020 дол. (1000 дол. За квиток і 20 дол. За страховку) .
На рис. 11.2 показана різниця у виручці фермера, яку він отримає через місяць, при трьох різних варіантах розвитку подій: (1) якщо він не буде вживати ніяких заходів щодо зниження цінового ризику; (2) якщо він хеджирует ризик за допомогою яключенія форвардного контракту; (3) якщо він застрахується.
По горизонтальній осі відкладається ціна на пшеницю, за станом через місяць; по вертикальній - виручка фермера. У разі реалізації варіанту зі страхуванням (варіант 3) виручка являє собою дохід за вирахуванням страхового внеску. Зверніть увагу, що страхування дозволяє фермеру зберегти більшу частину жономіческіх переваг від підвищення ціни на пшеницю, одночасно усуваючи ризик, пов'язаний з її зниженням. Ці переваги оплачуються внесенням; трахового внеску.
Зверніть увагу, що жоден з трьох варіантів, представлених на рис. U. ie є найкращим при будь-яких обставинах. Це і зрозуміло: який сенс хитати за страховку, якщо ви точно знаєте, якими будуть ціни.
Таким чином, якби фермер знав напевно, що ціна буде вище 2,00 дол. За бушель, він взагалі не ламав би голову над тим, як усунути ціновий ризик (варіант 1). Якби він знав, що ціна буде нижче 2,00 дол. За бушель, він продав би зерно, уклавши форвардний контракт за ціною 2,00 дол. За бушель (варіант 2). Але вся проблема вибору стратегії управління ризиком, що стоїть перед фермером, як раз і полягає в тому, що він не може знати заздалегідь, як зміниться ціна.