Під острівцем безпеки на фінансовому ринку розуміються операції carry-trade. Суть полягає тому, щоб зайняти грошей дешево, а розмістити дорого. український ринок дозволяє розмістити гроші під високу ставку. І за логікою саме тому купа нерезидентів цим користується.
Але глава Центробанку Ельвіра Набіулліна наполягає на тому, що частка операцій carry-trade несуттєва і не видно ніяких відхилень від норми. А рубль міцніє від щедрості експортерів. Вірити в це, звичайно, хотілося б, але не виходить.
А тепер глянемо на борговий ринок. ОФЗ-шки вже запіраміділісь: нові розміщення потрібні для погашення старих випусків. На руках у нерезидентів зараз облігацій на суму в 1,5 трлн рублів. І ця махина продовжує розростатися, а «народ» конвертує долари в рублі.
Розплутати клубок просто - треба знижувати ключову ставку. Різко це робити не можна, тому що рубль відразу впаде, тому що «народ» рублі буде конвертувати у валюту. А девальваційна хвиля зараз ні до чого. Просто глянемо на календар і зауважимо, що до президентських виборів вУкаіни залишилося менше року. Негатив у вигляді дорогого долара вкрай небажаний для цієї кампанії.
У сухому залишку: ЦБ робить вигляд, що carry-trade НЕ Сущетсвует, а в цей час піраміда ОФЗ продовжує пухнути. Гасити рублевий борг доведеться, і для цього в якийсь момент можуть знадобитися кардинальні заходи, такі як друкування рублів і зниження ключової ставки. А це спровокує зростання долара до рубля. Тому осмисленим рішенням залишається збирати долари при можливості.
