Операції з цінними паперами укладаються або відбуваються на фондових біржах.
Біржі - спеціально організоване місце, де укладаються угоди купівлі / продажу з цінними паперами. На ній за допомогою організації торгів відбувається формування курсової вартості цінних паперів. Таким чином, біржа грає роль посередника між покупцями та продавцями.
Основними біржами або торговими майданчиками в Росії є Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ), Російська торгова система (РТС), Санкт-Петербурзька валютна біржа (СПВБ), Московська фондова біржа (МФБ), Сибірська міжбанківська валютна біржа (СМВБ). Зараз основна торгівля акціями в Росії здійснюється на двох біржах: Московська міжбанківська валютна біржа (далі ММВБ) і Російська торгова система (далі РТС).
1. Класичний ринок (RTS Classic). Цей ринок підтримується маркет-мейкерами;
2. Електронна дошка (RTS Board);
3. Біржовий ринок, де торги проводяться приблизно також, як і на ММВБ.
Торговий майданчик RTS Classic. Торгівля на «класичному» ринку підтримується маркет-мейкерами, тобто брокерами, наділеними певними обов'язками і правами. Основним їх завданням є підтримання ліквідності ринку, вони беруть на себе зобов'язання підтримувати двосторонні котирування, т. Е. Одночасно виставляти заявки на купівлю та продаж акції в рамках дозволеного спреду (різниці між кращими котируваннями на купівлю і продаж).
Котирування являє собою пропозицію учасників ринку купити чи продати акції на біржі за певними цінами. Їх називають електронними котируваннями, вони і формують так звану «чергу заявок» ( «стакан заявок»).
Всі котирування в RTS Classic є «твердими» або обов'язковими до виконання. Наприклад, якщо компанія «Проспект» вказала ціну продажу по акціях «Зейская ГЕС» (ZYGS) 0,15 дол. США, то якщо хтось із учасників торів звернеться до неї з пропозицією про покупку цих акцій, то компанія «Проспект» по правилами біржі не має права відмовитися від цієї угоди (хоча на практиці таке і трапляється).
Торговий майданчик RTS Board - це електронна котировальная дошка. На відміну від RTS Classic, котирування акцій в RTS Board є індикативними, т. Е. Необов'язковими до виконання між учасниками майданчики. Наприклад, якщо компанія «Тройка Діалог» «коштує» на покупку по акціях «Роствертол (rtvl)» за певною ціною, і хтось з учасників торів запропонуйте їй купити ці акції за цією ціною, то вона при бажанні може дипломатично відмовитись від цього пропозиції. Тому котирування і називаються індикативними, т. Е. Які показують тільки рівень ціни.
На торговому майданчику RTS Board котируються і торгуються акції приблизно 570 компаній. Акції теж мають коди, звичайні акції позначаються чотирма великими латинськими літерами, наприклад: Ашінскій металургійний завод позначається amez, а у привілейованих акцій з'являється п'ята латинськими літерами p, наприклад привілейовані акції «Уфимського НПЗ» мають код unpzp.
Ліквідність акцій в RTS Board істотно гірше, ніж в RTS Classic. Спред по акціях може коливатися від 10% до 30%, а по окремих акціях він доходить до 100%.
Незважаючи на низьку ліквідність саме на торгових майданчиках RTS Classic і RTS Board котируються найперспективніші акції російських компаній, деякі з яких згодом можуть зайняти гідне місце серед «блакитних фішок». «Блакитна фішка» (blue chips) - біржовий термін, їм називаються акції найвідоміших і капіталізованих, тобто дорогих компаній. Ліквідність «блакитних фішок» досить висока, спред може змінюватися від 0,01% до 0,5%.
Умови відсутності системи депонування цінних паперів і резервування коштів на торгових майданчиках (RTS Classic і RTS Board) вигідні та зручні одним учасникам, але створюють певні незручності і ризики для інших учасників біржової торгівлі.
Біржовий майданчик РТС являє собою електронну торгову площадку, подібну ММВБ, де угоди і розрахунки між продавцями і покупцями забезпечуються посредствам електронних торгів. При електронної торгівлі грошові розрахунки за угодами і перехід прав власності на акції відбувається одночасно і займає частки секунди. Така система торгівлі називається електронне зведення котирувань. Всі розрахунки відбуваються в російських рублях. На цьому майданчику активно торгуються акції «Газпрому».
Основна торгівля на ММВБ зосереджена на восьми «блакитних фішках» - це РАО «ЄЕС Росії», ВАТ «ЛУКОЙЛ», ВАТ «Мосенерго», «Сургутнефтегаз», ВАТ «Ощадбанк», ВАТ «ГМК Норільський нікель», ВАТ «Сибнефть», ВАТ «ЮКОС», РАО «Ростелеком». На ММВБ акції також реалізуються торговельними лотами. Мінімальна сума угоди становить один лот. Наприклад, один лот акцій «ЄЕС Росії» включає в себе 100 штук акцій. Тому, якщо акція «ЄЕС Росії» коштує 12 руб. то необхідно мати 1200 руб. щоб купити один лот цих акцій (без урахування комісійних брокера і біржі). Один лот акцій «Ощадбанку» включає в себе одну акцію, таким чином, якщо її вартість становить, наприклад 19 500 руб. то для покупки одного лота буде потрібно 19 500 руб. (Без урахування комісійних брокера і біржі).
Говорячи про біржах, слід також відзначити, що їх діяльність контролює і регулює ФСФР Росії. Цією службою накладаються певні обмеження на роботу бірж, пов'язані з ціновими коливаннями на біржі. Відповідно до Постанови ФКЦБ Росії «організатор торгівлі» зобов'язаний призупинити торги не менше, ніж на 1 годину, якщо зведений індекс відкриття знизився або зріс порівняно зі зведеним індексом закриття попереднього дня більш, ніж на 12%, а також якщо поточний зведений індекс знизився або виріс в порівнянні зі зведеним індексом відкриття поточного дня більш ніж на 8%. Торги зупиняються на годину і в разі зниження або підвищення зведеного індексу відкриття поточного дня в порівнянні зі зведеним індексом закриття попереднього дня більш ніж на 15%, а також при зниженні або підвищенні значення поточного зведеного індексу більш ніж на 10% в порівнянні зі зведеним індексом відкриття поточного дня. Прикладом подібних обмежень є ситуації з акціями «Ощадбанку», «Сургутнефтегаза» і, звичайно, «ЮКОСа», торги за якими зупинялися, напевно, частіше, ніж по будь-яким іншим акціям.
Розрахунок поточного значення вартості цінного паперу проводиться організатором торгівлі протягом торгової сесії не рідше, ніж кожні 30 хвилин.
«Організатор торгівлі» зобов'язаний зупинити торги за цінним папером конкретного випуску, включеного до котирувального листа А, у випадках зниження або зростання ціни відкриття в порівнянні з ціною закриття попереднього дня по даній цінним папером більш, ніж на 25%, а також в разі зниження або зростання поточного значення ціни цінного паперу, розрахованої за останню годину торгів, в порівнянні з ціною відкриття поточного дня більш, ніж на 15%. Торги за цінним папером поновлюються тільки на підставі розпорядження ФСФР. Про ці правила варто пам'ятати, щоб не купити акції на рівнях, близьких до припинення торгів.