Методи та інструменти регулювання грошового обороту і грошового обігу
Вибір проведеної грошово-кредитної політики і набору інструментів регулювання діяльності комерційних банків центральний банк здійснює, виходячи зі стану господарської кон'юнктури в кожному конкретному випадку. Розроблені на основі такого вибору основні напрямки грошово-кредитної політики затверджуються законодавчим органом. При цьому необхідно враховувати часовий лаг між проведенням того чи іншого заходу грошово-кредитного регулювання і появою ефекту від його реалізації. Ефективність застосування різних типів грошово-кредитної політики визначається тим, якою мірою дестабілізація грошового обороту викликана "суто" грошовими, а не загальноекономічними і політичними факторами.
Досягнення поставлених завдань з управління платіжним оборотом в єдиному економічному просторі здійснюється центральним банком шляхом розробки і реалізації комплексу заходів на макрорівні, а також за допомогою регулювання операцій окремих банківських установ або їх груп. При цьому можуть використовуватися як прямі (адміністративні), так і непрямі (економічні) методи впливу на діяльність банків. Реакція ринку банківських послуг на прямі методи втручання в діяльність банків більш оперативна, ніж на непрямі. Використання непрямих методів передбачає високу ступінь розвитку процесів саморегуляції на мікрорівні, а ефект від їх застосування уповільнений і неоднозначний.
До адміністративних методів відносяться прямі обмеження (ліміти) і заборони, що встановлюються центральним банком щодо кількісних і якісних параметрів діяльності банків. При використанні адміністративних методів впливу найбільш широко застосовуються такі інструменти:
До економічних методів управління сукупним грошовим оборотом і регулювання банківських операцій відносяться заходи, використання яких надає в основному непрямий вплив і не передбачає встановлення прямих заборон і лімітів. Виділяються три основні групи економічних методів управління:
податкові; нормативні, коли розміри обмежень, що вводяться або пільг ув'язуються з масштабом операцій; коригувальні, які відрізняються гнучкістю і оперативністю, можливістю надавати стимулюючу або обмежує вплив в залежності від ситуації.
Використання податкових методів є прерогативою фінансових органів, в той час як нормативних і коригуючих - центрального банку. До нормативних методів впливу відноситься використання таких інструментів впливу, як відрахування до фонду регулювання кредитних ресурсів, коефіцієнти ліквідності і достатності банківського капіталу, а також інші види відрахувань і коефіцієнтів, обов'язкових до використання і встановлюваних у вигляді нормативу. До коригуючих методів належать облікова політика (облікове вікно) і проведення операцій на відкритому ринку.
Нормативні методи реалізуються через встановлення і періодичний перегляд контрольних цифр, співвідношень показників чи інших обмежень в бік як збільшення, так і зменшення. Швидкість їхнього впливу невелика і ефект від вводяться нормативів проявляється через відносно тривалий проміжок часу.
Коригуючий вплив здійснюється шляхом проведення центральним банком кредитних операцій і операцій з цінними паперами, які можуть проводитися на розсуд центрального банку в необхідних масштабах і з потрібною періодичністю, завдяки чому ефект досягається швидко. Ця форма впливу є гнучкою та оперативною.
У більшості країн з метою управління та регулювання банківських операцій центральний банк орієнтується на використання економічних методів. Згідно установкам офіційної грошово-кредитної політики розробляються заходи щодо грошово-кредитного регулювання на кожен конкретний період, визначаються найбільш ефективні в даний момент методи управління і інструменти впливу на діяльність банків.
В ринкових умовах основними інструментами реалізації установок грошово-кредитної політики, що проводиться центральним банком, є:
нормативи обов'язкових резервів, депоновані в центральному банку; рефінансування банків; операції банків на відкритому ринку; валютне регулювання; встановлення орієнтирів зростання грошової маси; прямі кількісні обмеження.
Обов'язкові резерви, будучи одним з основних інструментів здійснення грошово-кредитної політики центрального банку, є механізм регулювання загальної ліквідності банківської системи. Мінімальні резерви відображають обов'язкову норму вкладів комерційних банків в центральному банку, що встановлюється законодавчо з метою обмеження кредитних можливостей кредитних організацій і підтримки на певному рівні розмірів грошової маси в обігу.
Регулювання мінімальних резервних вимог має подвійне призначення: по-перше, воно покликане забезпечити постійний рівень ліквідності у комерційних банків, по-друге, є важливим інструментом центрального банку для регулювання грошової маси і кредитоспроможності комерційних банків. Фонд обов'язкових резервів створений для того, щоб при необхідності забезпечити можливість комерційним банкам своєчасно виконати перед клієнтами свої зобов'язання по поверненню залучених коштів, оскільки частина цих коштів депонується і не використовується банками як кредитні ресурси.
Центральний банк, змінюючи норми обов'язкових резервів, впливає на кредитну політику комерційних банків і стан грошової маси в обігу. Так зменшення норми обов'язкових резервів дозволяє комерційним банкам в більш повній мірі використовувати сформовані ними кредитні ресурси, тобто збільшити кредитні вкладення, при цьому така політика веде до зростання грошової маси в обігу і в умовах спаду виробництва викликає інфляційні процеси, і навпаки.
Рефінансування банків. Спочатку політика рефінансування комерційних банків центральним банком використовувалася виключно для впливу на стан грошово-кредитного обігу. У міру розвитку ринкових відносин рефінансування все активніше стало використовуватися як інструмент надання фінансової допомоги комерційним банкам. Центральний банк, таким чином, перетворюється в кредитора останньої інстанції і виконує функцію "банку банків". Кредити рефінансування дозволяють звести до мінімуму запас ліквідних коштів в результаті використання запозичень центрального банку.
Кредитне рефінансування різниться:
за формою забезпечення: облікові і ломбардні кредити; за термінами використання: короткострокові (на один або кілька днів) і середньострокові (до 6 місяців); за методами надання: прямі кредити і кредити, що реалізуються центральним банком через аукціони; по цільовому характеру: коригувальні та сезонні кредити.
Облікові (дисконтні) кредити надаються центральним банком комерційним банкам під облік векселів до настання терміну оплати за векселями. Ломбардні кредити, що надаються центральним банком комерційним, є процентними позиками під заставу цінних паперів. Розміри позик встановлюються в залежності від виду застави. Вартість заставного забезпечення повинна перевищувати суму ломбардного кредиту. Ломбардні кредити надаються лише при короткочасних труднощах, які долають кредитними інститутами.
Операції на відкритому ринку. До економічних методів регулювання грошово-кредитної політики відносяться операції центрального банку на відкритому ринку з цінними паперами. Політикою відкритого ринку називають купівлю-продаж центральним банком державних цінних паперів з метою вплинути на грошовий ринок. Основне завдання політики відкритого ринку полягає в тому, щоб, регулюючи попит та пропозиція на цінні папери, викликати відповідну реакцію у комерційних банків.
Центральний банк, продаючи комерційним банкам державні цінні папери, обмежує кредитну експансію комерційних банків, знижує грошову масу в обігу, послаблюючи тим самим тиск платіжних засобів на товарний ринок, і підвищує курс національної валюти.
Політика відкритого ринку є засіб швидкого і гнучкого впливу. При продажу і купівлі цінних паперів центральний банк намагається за допомогою пропозиції вигідних відсотків впливати на обсяг ліквідних коштів комерційних банків і тим самим здійснити управління їх кредитної емісією. Купуючи цінні папери на відкритому ринку, центральний банк збільшує резерви комерційних банків і сприяє зростанню грошової пропозиції. У період високої кон'юнктури центральний банк пропонує комерційним банкам купити цінні папери, щоб скоротити їх кредитні можливості по відношенню до економіки і до населення.
Проводити таку політику центральний банк може двома шляхами:
По-перше, він може визначити обсяг купівлі-продажу і рівень процентних ставок, за якими банки можуть купувати у нього цінні папери. Курс продажу цінних паперів встановлюється диференційовано в залежності від їх терміну. У цьому випадку вплив на формування ринкових ставок буде непрямим; По-друге, центральний банк може встановити процентні ставки, за якими він готовий купувати цінні папери.
Успіх політики відкритого ринку залежить від безлічі факторів. Комерційні банки купують цінні папери у центрального банку тільки при малому попиті на кредити з боку підприємців і населення, а також коли центральний банк пропонує цінні папери відкритого ринку на більш вигідних для комерційних банків умовах, ніж при наданні кредитів комерційних банків підприємцям і населенню.
Коли необхідно підтримати ліквідність комерційних банків, а, відповідно і їх кредитну активність, центральний банк виступає покупцем на відкритому ринку. В такому випадку широко використовуються перекупочнимугодою, за якими центральний банк зобов'язується купити цінні папери у комерційних банків з тією умовою, що через певний період часу вони здійснять зворотну угоду, тобто зворотний викуп цінних паперів, але вже зі знижкою, так звані зворотні операції (операції РЕПО). Ця знижка може бути фіксованою або плаваючою, встановленої між двома кордонами. Зворотні операції на відкритому ринку характеризуються більш м'яким впливом на грошовий ринок і тому є більш гнучким інструментом регулювання.
Валютне регулювання. Необхідність регулювання валютного курсу обумовлена негативними наслідками його різких і непередбачуваних коливань. Підтримка стабільності курсу національної валюти має велике значення для забезпечення стабільності цін і грошового обігу. Зниження курсу національної валюти веде до підвищення цін на внутрішньому ринку, тобто до зменшення купівельної спроможності національної грошової одиниці. В умовах постійного зниження курсу національної валюти ціни на товари на внутрішньому ринку орієнтуються не стільки на витрати виробництва, скільки на падіння курсу національної валюти, яке стає фактором інфляції.
Традиційно центральний банк здійснює регулювання валютного курсу за допомогою:
проведення грошово-кредитної політики; валютних інтервенцій; використання державних резервів міжнародних платіжних засобів або іноземних позик.
На практиці зазвичай використовую дві основні форми валютної політики: дисконтну і девізну. Дисконтна (облікова) політика проводиться не тільки з метою зміни умов рефінансування вітчизняних комерційних банків, але іноді спрямована на регулювання валютного курсу і платіжного балансу. Центральний банк, купуючи або продаючи іноземні валюти (девізи), впливає в потрібному напрямку на зміну курсу національної грошової одиниці - це і є девизная політика. Подібні операції отримали назву "валютних інтервенцій". Купуючи за рахунок офіційних золотовалютних резервів (або шляхом угод СВОП) національну валюту, центральний банк збільшує попит, а, отже, і її курс. Навпаки, продаж центральним банком національної валюти призводить до зниження її курсу. Вплив валютної політики центрального банку в формі проведення операцій на терміновому валютному ринку проявляється в стимулюванні або експорту, або імпорту капіталу. Напрямок бажаного руху капіталів залежить від пріоритетів політики центрального банку в даній економічній ситуації, що може виражатися або в стимулюванні товарного експорту (демпінгова політика), або в підтримці курсу національної валюти по відношенню до іноземної.
Поряд з прямими заходами валютного регулювання (дисконтної та девизной політикою) і заходами безпосереднього валютного регулювання на валютний курс, значний вплив мають багато інших законодавчих норм.
Встановлення орієнтирів зростання грошової маси і прямі кількісні обмеження - політика таргетування. Таргетування, тобто встановлення цільових орієнтирів приросту грошової маси в обігу, встановлення вищих і нижчих меж її збільшення на певний період, отримало розвиток в зв'язку з посиленням в 70-х роках XX століття інфляційних процесів, що впливають на збільшення темпів зростання грошової маси, а також введенням режимів плаваючих курсів , що послабили вплив зовнішніх факторів на динаміку грошової маси. В даний час встановлення цільових орієнтирів здійснюється в багатьох країнах, проте роль даного інструменту в обмеженні приросту грошової маси в різних країнах неоднакова.
По суті таргетування є встановлення прямих обмежень зростання обсягу грошової маси. Важливим моментом, що впливає на ефективність регулювання динаміки грошової маси за допомогою цільових орієнтирів, є порядок встановлення останніх у формі контрольних цифр, в формі прогнозів.
Існує прямий зв'язок між встановленням орієнтирів динаміки грошової маси і дієвістю інших інструментів грошово-кредитного регулювання, що використовуються центральним банком. Зіставлення динаміки грошової маси з встановленими орієнтирами дозволяє досить точно визначити період, протягом якого потрібно втручання регулюючих органів, а своєчасність вжиття заходів підвищує їх ефективність. Використання центральним банком цільових орієнтирів сприяє підвищенню ефективності і надійності функціонування системи грошового регулювання.
До операцій, які здійснюються центральними банками, відносяться:
кредитування в порядку рефінансування; розрахункове і касове обслуговування уряду та інших державних органів; переоблік векселів та інших грошових зобов'язань; операції на ринку цінних паперів; інкасація та перевезення готівки, валютних та інших цінностей; управління золотовалютними резервами; міжбанківські розрахунки, включаючи розрахунки з небанківськими кредитно-фінансовими організаціями; прийом цінностей на зберігання; грошові перекази та інші розрахункові операції; валютні операції; операції з обслуговування державного боргу та ряд інших, закріплених законодавством.