Метод кумулятивного побудови - це спосіб розрахунку ставки капіталізації або ставки дисконту, що застосовується при оцінці вартості різних активів (нерухомості, бізнесу, машин і устаткування, нематеріальних активів та ін.). Розрахунок здійснюється таким чином: до безризиковою ставкою доходу додають додаткові компенсації, враховують різні види ризиків, а також (при необхідності) низьку ліквідність і інвестиційний менеджмент.
Метод кумулятивного побудови дозволяє враховувати в прогнозних розрахунках різницю між потоками доходів від нерухомості і від інших активів.
Розрахунки починають з визначення безризикової ставки доходу. Вона відображає дохід, принесений активами, ризик вкладення коштів в які мінімальний. В якості таких активів виступають або госудаственние облігації, або депозити в найбільш надійних банках.
Оскільки ризик цих інструментів мінімальний, мінімальна і їх прибутковість. До безризиковою ставкою доходу додають поправку на ризик, пов'язану з особливостями оцінюваного об'єкта.
Наприклад, в оцінці вартості нерухомості ризик вважається низьким тоді, коли є сильний орендар, який має постійних клієнтів, і навпаки, ризик високий, коли в орендаря немає постійних клієнтів.
Повинна бути також проведена коригування на низьку ліквідність нерухомості. Ліквідність показує, наскільки швидко актив може бути перетворений в готівку грошові кошти. Нерухомість низьколіквідних в порівнянні з акціями та облігаціями.
Особливо це відноситься до тих ринків, на яких відчувається нестача грошових коштів для фінансування іпотеки. Для одних видів інвестицій необхідний незначний менеджмент, тоді як для інших - великі управлінські зусилля.
Інвестиційний менеджмент вимагає додаткової поправки до рівня доходу. Наприклад, управлінські витрати за вкладами до запитання в ощадбанку мінімальні. Інвестиційний менеджмент включає вибір серед різних варіантів фінансування і прийняття рішення про збереження або продажу активів.
Всі перераховані поправки збільшують підсумкову ставку капіталізації або ставку дисконту.
Сторінка була корисною?
Що ще знайдено про термін Метод кумулятивного побудови
(WACC); метод процентних ставок. Методкумулятівногопостроенія і метод оцінки ставки дисконту по моделі оцінки капітальних активів (CumM) засновані на тому, що інвестор готовий йти на ризик тільки в тому випадку, якщо буде отримана додаткова вигода в порівнянні з безризиковими вкладеннями.
вони визначені бути не можуть. Іншими словами, методкумулятівногопостроенія. модель оцінки капітальних активів та ін. не дозволяють нам отримати ставку дисконту, застосовану в моделі Ольсона, так як рівень ризиків в даному випадку є похідною не тільки ризиків компанії, але і середньогалузевих показників прибутковості власного капіталу (який в свою чергу залежить від рентабельності бізнесу, структури капіталу, податкового режиму).
капіталу застосовні методи. кумулятівногопостроенія (CumM); оцінки ставки дисконту по моделі оцінки капітальних активів (САРМ); середньогалузевої рентабельності активів і капіталу (ROA, ROE). Грошового потоку для всього інвестованого капіталу відповідають: модель середньозваженої вартості капіталу (WACC); метод процентних ставок. Методкумулятівногопостроенія і метод оцінки ставки дисконту по моделі оцінки капітальних активів (CumM) засновані на тому, що інвестор готовий йти на ризик тільки в тому випадку, якщо буде отримана додаткова вигода в порівнянні з безризиковими вкладеннями.