У вас вже є всі інструменти, щоб прочитати фінансову звітність компанії. порахувати її мультиплікатори і розумно підійти до її оцінки. Ви вже можете визначити кращі акції, які мають потенціал зростання. Але разом з тим ви можете і визначити гірші акції з потенціалом падіння. Щоб вам не було нудно, фондовий ринок пропонує заробити і на них теж.
Секрет в тому, що ви можете продати акції, яких у вас ще немає. Ось як це працює.
Припустимо, ви вважаєте, що акції «Магніту» повинні впасти. Скажімо, зараз вони коштують 9600 рублів. а справедливою ціною ви вважаєте 4800 рублів, тобто в два рази менше.
Акцій «Магніту» у вас немає, і купувати їх теж не потрібно, адже ви вважаєте, що вони впадуть. Значить, треба продавати. Але як продати те, чого немає? На фондовій біржі це можна зробити по одному кліку, так само, як ви купуєте акції. Така угода називається короткою продажем або угодою шорт. Щоб заробити на падінні акцій «Магніту», вам треба його зашортіть.
Спробую пояснити, як насправді відбувається процес короткого продажу і в чому тут прибуток.
Що ще за шорт
Шорт, він же коротка позиція, він же непокрита продаж - це продаж цінних паперів, товарів або валюти, якими торговець на момент продажу не володіє.
Мета шорти - отримати прибуток за рахунок зниження вартості паперу, товару або валюти.
Як влаштована коротка позиція
Ви можете продавати акції, яких у вас немає, завдяки своєму брокеру і кредитування. Ви як би берете у брокера акції в борг, продаєте і тепер повинні повернути ці акції брокеру - відкупити. Якщо ви відкуповуватися акції дешевше, ніж продали, заробляєте на різниці між продажем і купівлею.
Коли ви продаєте акції, ви дійсно їх продаєте, тому що ваш брокер надає їх вам в кредит для вашої продажу. Вам же потім необхідно повернути взяте кількість акцій назад брокеру - тобто відкупити їх. Якщо ви зможете відкупити їх дешевше, ніж продали, різниця між продажем і купівлею і буде вашою прибутком.
Розберемо приклад короткої позиції по кроках
Крок 1. Ви вирішили продати 5 акцій «Магніту» за поточною ціною 9600 Р. Цих акцій у вас немає. Але в торговому терміналі для цього достатньо натиснути кнопку «Продати».
Короткий продаж в розумному інвестуванні
Поки ви не закрили коротку позицію, у вас на рахунку є додаткові гроші від продажу не належали вам акцій. Цими грошима можна розпорядитися по-розумному.
Приклад. На моєму брокерському рахунку 450 000 рублей, які я хочу розподілити між 10 різними компаніями рівними частками по 50 000 рублів. Але 10 × 50 000 = 500 000 рублів, тобто мені не вистачає 50 000 рублів.
Ось які у мене є варіанти:
- а) розподілити між 10 компаніями не по 50 000, а по 45 000 рублів;
- б) вкласти по 50 000 рублів в 9 компаній;
- в) внести на рахунок ще 50 000 рублів, яких не вистачає.
Але є і четвертий варіант з короткою продажем акцій, який дозволить мені вирішити цю задачу і без внесення додаткових грошей:
- Розподіляю 450 000 рублей між 9 компаніями, які, на мою думку, будуть рости.
- Знаходжу акції ще однієї компанії, яку вважаю переоціненою.
- Продаю її акції на 50 000 рублів. Ці гроші надійдуть мені на рахунок.
- На ці гроші купую акції 10-й компанії зі свого списку.
Коли коротка позиція не потрібна
Ніколи не слід відкривати коротку позицію тільки для того, щоб отримати додаткові кошти на рахунок. Додаткові кошти - це завжди лише другорядний фактор, а головне і єдина вимога для відкриття короткої позиції - ваша ідея заробітку на падінні акцій.
Якщо такої ідеї у вас немає, то для отримання додаткових коштів ви завжди можете використовувати кредитне плече. Але краще торгувати на свої.
Що таке маржинальне кредитування і кредитне плече
У чому підступ
Є тонкі моменти, без знання яких ви можете втратити свої гроші.
Кредит брокера не безкоштовний. Продаючи акції, які ви берете у брокера в кредит, ви отримуєте гроші. Ці гроші і є кредитні: брокер дає вам їх під відсоток. Що це за відсоток, потрібно дивитися в своєму тарифному плані, там повинна бути рядок про процентну ставку для операцій шорт.
Короткий продаж - це підвищений ризик, причому не тільки з-за додаткових відсотків брокера. Справа в математичному очікуванні. Щоб це пояснити, потрібно окремий розділ.
Математичне очікування
Спочатку спробую простими словами. Коли ви купуєте акції, вони можуть вирости безмежно і ваша можлива прибуток теж безмежна. При цьому впасти акції можуть тільки до нуля - ваш можливий збиток обмежений тією сумою, що ви вклали. Тобто, купивши на мільйон рублів, ви можете заробити сто мільйонів, але втратити можете тільки мільйон рублів.
Коли ж ви продаєте акції, ви фактично перевертаєте картину. Тепер ваша прибуток обмежена, а збиток - безмежний.
Далі математика. Розглянемо два варіанти: з купівлею акцій і короткою позицією.
Приклад з покупкою акцій
- 900 000 Р грошима
- 100 000 Р акціями «Магніту»
- Разом: 1 000 000 Р
Якщо акції «Магніту» зросли в 10 разів
- 900 000 Р грошима
- 100 000 Р × 10 = 1 000 000 Р акціями «Магніту»
- Разом: 1 900 000 Р
Якщо «Магніт» збанкрутував і його акції коштують 0 рублів
- 900 000 Р грошима
- 0 Р акціями «Магніту»
- Разом: 900 000 Р
Припустимо, що ймовірність зростання акцій в 10 разів у нас така ж, як і ймовірність банкрутства (50 на 50). Якщо у нас акцій «Магніту» на 100 000 Р. то в підсумку наш портфель або з ймовірністю 50% буде 1 900 000 Р. або з тією ж імовірністю 50% стане 900 000 Р.
Порахуємо математичне очікування:
0,5 × 1 900 000 + 0,5 × 900 000 = 1 400 000 Р
Математичне сподівання від такої угоди - 1 400 000 рублей, що більше, ніж наш споконвічний портфель 1 000 000 рублів. Операцію треба робити, так як ми в плюсі.
Приклад з короткою позицією
- 1 000 000 Р грошима
- 0 акцій «Магніту»
- Разом: 1 000 000 Р
Здійснюємо шорт на 100 тисяч
- 1 000 000 Р грошима
- +100 000 Р від проданих акцій «Магніту»
- Разом: 1 100 000 Р
Якщо акції «Магніту» зросли в 10 разів
- 1 000 000 Р грошима
- 100 000 - 1 000 000 = -900 000 Р після зворотної купівлі по «Магніту»
- Разом: 100 000 Р
Якщо «Магніт» збанкрутував і його акції коштують 0 рублів
- 1 000 000 Р грошима
- 100 000 Р прибутку після зворотної купівлі акцій «Магніту» (продали за 100 000 Р. купили за 0 Р)
- Разом: 1 100 000 Р
Порахуємо нове математичне очікування від короткої угоди:
0,5 × 100 000 + 0,5 × 1 100 000 = 600 000 Р
Математичне сподівання на нашу портфелю набагато менше нашого мільйона рублів, а значить, така угода нам невигідна.
Короткий продаж і дивіденди
Той, хто вже має певний досвід торгівлі на біржі, знає про термін «дивідендний геп». Його суть в тому, що після дивідендної відсічення акції компанії практично завжди падають на розмір виплаченого дивіденду.
З Володимиром Петровичем і Алішером Бурханович
Зараз нас хвилює, що відбудеться, якщо продати акції перед відсіченням під дивіденди: адже вони потім практично гарантовано впадуть, а значить, я гарантовано зароблю на падінні. Це так, але є нюанс.
Якщо на момент дивідендної відсічення у вас буде відкрита коротка позиція, то початковий власник акцій отримає дивіденди з вашої кишені. І ви заплатите не просто дивіденди, але ще і податок на них.
Чому так відбувається. Ми вже з'ясували, що при продажу акцій ви берете їх не з повітря - це реальні акції компанії, які брокер надав вам в кредит. Але ж і брокер не бере їх з повітря. Швидше за все, брокер взяв акції з рахунку якогось іншого клієнта і віддав їх вам, а ви їх продали. А далі ситуація розвивається за такою схемою.
Проходить відсічення по дивідендах, і початковий власник акцій абсолютно спокійно чекає надходження дивідендів на свій рахунок від брокера. Брокеру ж в класичному випадку гроші перераховує сама компанія, яка виплачує дивіденди. Але тепер в нашому випадку компанія не виплатить брокеру гроші, призначені для початкового власника, адже брокер забрав його акції і віддав вам, а ви їх продали. Однак первісний власник в цьому не винен, він і знати не знає, що брокер віддав комусь його акції, та й нема чого йому це знати.
Так що в цьому випадку брокер просто спише всю суму дивідендів з вашого рахунку і перерахує їх первинного власника. А крім того, він спише з вас податок 13%, який так би платила компанія.
Брокер може примусово закрити вашу позицію
Деякі брокери примусово закривають такі позиції, не дозволяючи своїм клієнтам тримати короткі позиції на момент відсічення.
Тому хоч ви і заробите на падінні акцій, в сумі ви обов'язково втратите. Так що запам'ятайте: ніколи не продавайте акції перед дивідендної отсечкой.
Повинен зізнатися, що, коли я тільки починав торгувати на фондовій біржі, я багато робив навмання. Одного разу я мало не потрапив саме в таку ситуацію. Ось такий лист я отримав за день до відсічення від свого брокера:
- Відкривати коротку позицію (шорт) можна, тільки коли ви точно очікуєте падіння ціни на акції компанії.
- Після продажу акцій в шорт на ваш рахунок надійдуть гроші від продажу, які ви зможете використовувати для покупки інших активів.
- Відкриваючи коротку позицію, ваш брокер фактично дає вам кредит. Повертати ви його будете з відсотками.
- Короткий продаж акцій більш ризикована, тому що потенційний збиток в рази перевищує потенційний прибуток.
- Ніколи не продавайте акції перед дивідендної отсечкой.
Підпишіться на нас у соціальних мережах: