Тим часом, в дослідженні Світового банку «Казахстан: Адаптація до низьких цін на нафту; важкі часи попереду »говориться, що після переходу до режиму плаваючого обмінного курсу тенге випробував сплески коливань, і Національний банк проводив інтервенції для стабілізації його вартості.
«Потрібен час, щоб новий режим інфляційного таргетування почав повноцінно працювати, і щоб учасники ринку сприйняли це ризики і вигоди. Для функціонального режиму інфляційного таргетування необхідний ефективний канал трансмісії процентних ставок, здатний сигналізувати учасникам ринку про зміни в грошовій масі, впливаючи тим самим на економічну активність і на зміни в рівні інфляції », - зазначено в дослідженні СБ.
Ключовим моментом тут є те, що головний інструмент, що використовується при інфляційне таргетування - базова ставка Національного банку - до справжнього моменту в Казахстані фактично носила декоративний характер, практично не впливаючи на ціну грошей і інфляцію.
«У минулому система трансмісії процентних ставок в Казахстані не завжди працювала добре. Національний банк ввів нову базову ставку - одноденну ставку РЕПО на рівні 16 відсотків - з метою відновлення цієї системи трансмісії процентних ставок », - констатував СБ.
«Треба пам'ятати, що природа нашої інфляції носить не тільки монетарний характер», - вважає директор компанії Oil Gaz Project Жарас Ахметов.
У свою чергу в СБ вважають, що «управління нової базової ставкою вимагає від Національного банку використання інструментів грошово-кредитної політики, включаючи аукціони РЕПО і зворотне РЕПО, для коригування ліквідності в банківській системі. Труднощі буде полягати в передачі сигналів по процентних ставках через банківську систему споживачам і бізнесу ».
Нагадаємо, що базова ставка визначає вартість грошей на грошовому ринку.
Грошовий ринок - це ринок, де банки та інші фінансові організації займають один одному гроші.
РЕПО - це інструмент Нацбанку РК з надання короткострокової ліквідності банкам під заставу. РЕПО (від англійського repurchase agreement, repo) - це угода купівлі або продажу цінних паперів із зобов'язанням зворотного продажу або покупки через певний термін за заздалегідь визначеною ціною. Інакше кажучи, базова ставка є процентною ставкою, яка, за очікуваннями фінансового регулятора, буде складатися на фінансовому ринку за одноденними позиками між учасниками ринку.
У свою чергу, очікується, що банки будуть використовувати базову ставку в якості орієнтира при визначенні ставки винагороди за кредитами. Як зазначає Жарас Ахметов, інфляційне таргетування передбачає виключно монетарні методи впливу на інфляцію. А це означає, що Національний банк повинен буде тримати високу облікову ставку і стримувати зростання грошової маси. «Виникне явне протиріччя між декларованою підтримкою ліквідності БВУ і прагненням утримати інфляцію в заявлених межах» - вважає він.
«Зараз фактично базова ставка - це сигнал. Який показує, як Національний банк оцінює ситуацію у фінансовій сфері. Взагалі інфляційне таргетування як метод з'явився тоді, коли стало очевидно, що класичні методи управління інфляцією інструментами грошово-кредитної політики не завжди спрацьовують. Інфляційне таргетування визначає принципи, яким НБ керується для досягнення своєї мети, а методи можуть бути дуже різними », - вважає Болат Жамішев.
Підпишіться на нашу сторінку в Facebook і ви завжди будете в курсі останніх новин
Підписуйтесь на наш канал в Telegram і отримуйте повідомлення про головні новини