Управління фінансами
Максимальне підвищення прибутку є основним завданням фінансового менеджера. Так як прибуток є різницею між витратами, пов'язаними з виробництвом тієї чи іншої продукції, і виручкою, отриманої з реалізації цієї продукції, бажано, щоб виручка якомога більше перевищувала витрати. Але, в будь-якому випадку, щоб організувати якесь виробництво і налагодити реалізацію продуктів його діяльності, необхідний значний початковий капітал. Існує кілька шляхів його отримання.
Широко поширений варіант отримання коштів ззовні - це використання позики. З його допомогою можна отримати необхідні для фінансування підприємства кошти і розподіляти їх відповідно до його фінансовою політикою, прийнятої на момент отримання позики. При прийнятті рішення про позику необхідних коштів важливо враховувати, що прибуток, отриманий з них, повинна значно перевищувати відсоток, який необхідно погашати у відповідність з умовами цієї позики. Фінансовий менеджер повинен шукати таке поєднання джерел фінансування, яке зможе забезпечити виплату найменшого відсотка за позику.
Наступним моментом фінансової стратегії буде вибір відповідних способів розподілу грошових коштів, іншими словами - складання фінансового плану підприємства. Його суть полягає в грамотному розподілі коштів для досягнення максимального ефекту від їх використання, що, в свою чергу, є гарантією розвитку підприємства, а також забезпечує найкращий баланс між одержуваними і матеріалами, що витрачаються коштами. Цей процес прийнято називати «плануванням фінансових потоків».
Основну частину коштів компанія отримує у вигляді свого доходу, який складається з результатів різних видів діяльності компанії. Перелік таких статей доходу підприємства може включати, в першу чергу, реалізацію продукції цього підприємства. Крім того, можливо здавати в оренду майно компанії або отримувати дохід з відсотків від вкладень в інші види діяльності та фінансування інших підприємств. Можливий також варіант кредитних угод з постачальниками сировини і витратних матеріалів, а також банками та іншими організаціями, що надають послуги кредитування. Як джерело отримання додаткових коштів широко застосовується випуск і продаж власних акцій і облігацій.
Використовуючи кошти з перерахованих вище джерел, компанія зобов'язана виплачувати їм певну суму. Вона і становить вартість капіталу, тобто той відсоток, який компанія повинна виплачувати власнику позикових коштів, і який становить середню процентну ставку. Розмір процентної ставки прямо залежить від надійності компанії. Відповідно, чим менш надійна компанія, тим більший відсоток вона буде змушена виплачувати позичальникові. Ступінь ризику для позичальника складається з терміну, на який видається кредит, і якості підприємства, цей кредит бере. Відповідно, якщо підприємство досить стабільне, то воно буде платити менший відсоток. А зі збільшенням терміну позики зростає і процентна ставка.
У розробці фінансової стратегії підприємство вибирає джерела фінансування з безлічі можливих варіантів. В першу чергу приймається рішення, звідки брати кошти - використовувати власні ресурси або залучати зовнішні джерела фінансування. Крім того, визначається тимчасова протяжність стратегії фінансування і перевагу використання внутрішніх фінансових резервів або необхідності залучення позикового і акціонерного капіталу.
При використанні так званого «внутрішнього» фінансування, підприємство витрачає кошти, що залишилися після виплати податків і компенсації витрат. Іншими словами підприємство фінансує сама себе, використовуючи свій прибуток. Але в більшості випадків такий підхід виявляється нераціональним, оскільки, інвестуючи нерозподілений прибуток у «зовнішні» операції, підприємство зможе отримати більше вигоди.
Планування термінів фінансування (короткострокове або довгострокове) безпосередньо залежить від того, за який час підприємство розраховує завершити свій проект.
Грунтується це рішення на так званому принципі відповідності. Він передбачає, що час витрачання позикових коштів, і час, на яке підприємство бере позику повинні відповідати один одному. Для підприємства набагато вигідніше використовувати позиковий капітал, так як він обходиться на порядок дешевше, ніж акціонерний. Виплата відсотків по позиці можлива з усієї суми доходу. Після погашення процентної суми за позикою підприємство вже сплачує податки і дивіденди акціонерам. Таким чином, зобов'язання перед кредиторами погашаються в першу чергу, а вже з решти суми доходу здійснюється нарахування акціонерам. Але великим недоліком використання позикового капіталу для підприємства як і раніше залишається високий ступінь ризику не впоратися з погашенням відсотків за сумою позики.
Для постійного розвитку компанії необхідні капітальні вкладення, тобто постійне використання коштів компанії, за рахунок яких купується щось необхідне для її діяльності і розвитку; можливо, і придбання речей, що мають самостійну цінність. Перед прийняттям рішення про серйозні капіталовкладення проводиться дослідження можливих ризиків і розраховується прибуток, яку підприємство сподівається отримати, зробивши відповідне вкладення. Таким чином, вичленяються варіанти інвестицій, які можуть принести максимальний прибуток. Якщо передбачуваний прибуток перевищує суму необхідних інвестицій, то дане капіталовкладення вважається раціональним. Подібне вивчення можливих сфер капіталовкладень і пов'язаних з цим фінансових ризиків і перспектив прийнято позначати як планування капітальних вкладень.
До найбільш вигідною формою запозичень відносяться короткострокові. До них вдаються компанії незалежно від свого розміру і виду. Короткостроковими називають запозичення, які підприємство зобов'язується погасити в термін до одного року. Як правило, грошові кошти короткострокових позик вживаються для виплат за поточними витратами підприємства.
Існує три основних джерела короткострокового фінансування.
1. Найпопулярнішим джерелом короткострокового фінансування, до якого охоче вдаються фінансові менеджери є торговий кредит. Такий кредит дається покупцеві постачальником товарів і послуг. Подібний кредит можна отримати, попередньо підписавши договір або на основі усної угоди з постачальником.
Торговий кредит представлений в двох варіантах: простий вексель або відкритий кредит.
Простий вексель - це, по суті, боргова розписка, в якій покупець товарів або послуг зобов'язується погасити свою заборгованість, тобто конкретну суму грошей в чітко визначений термін.
Якщо покупцеві вигідно відстрочити оплату, то постачальник може надати йому так званий відкритий кредит (або відкритий рахунок). Така угода вважається неофіційним і укладається між сторонами, які впевнені в чесності один одного. За умовами такої угоди покупець може отримувати ті чи інші товари або послуги до безпосередньої їх оплати.
2. Підприємство, яке потребує додаткового зовнішнього джерела фінансування, також може звернутися в комерційний банк або будь-який інший фінансовий інститут для оформлення короткострокової позики. Залежно від того, чи дає підприємство, що бере позику, якісь матеріальні гарантії надає грошові кошти стороні, виділяють два різновиди позик: забезпечені і незабезпечені.
Якщо ми говоримо про забезпечену позику. то вона надається за умови, що підприємство може компенсувати її суму в разі свого банкрутства якимось своїм майном, товарами, будь-якими іншими цінностями. Під майном підприємства маються на увазі не тільки його нерухомість, обладнання та товари, а й рахунки дебіторів. Забезпечення позики рахунками дебіторів передбачає, що в разі банкрутства підприємства кошти з відкритих рахунків його дебіторів (позичальників) підуть в рахунок сплати позики. Можливим джерелом отримання додаткових коштів фінансування є продаж дебіторської заборгованості будь-якого побажав її придбати сторонньому підприємству. В такому випадку ми говоримо про процедуру факторингу. Якщо підприємство вказує в якості забезпечення позики свої товарно-матеріальні запаси, то в разі його банкрутства вони перейдуть у володіння організації, що надала позику. Можлива видача короткострокових позик під заставу будь-якого ліквідного рухомого майна, сума з продажу якого еквівалентна розміру позики. В якості такого майна можуть виступати, наприклад, автомобілі, що знаходяться у власності підприємства.
Більш ризикованим видом позики для кредитора є незабезпечена позичка. Підприємство в такому випадку може гарантувати свою платоспроможність тільки розміром свого доходу і репутацією. Єдиною гарантією для кредитора в даному випадку може виступати певна сума грошей, яку він вимагає від підприємства тримати на банківському рахунку, як компенсаційний залишку. Підприємство може також взяти у банку не всю суму позики цілком, а частинами протягом якогось часу. Така форма позики називається кредитною лінією. У разі видачі підприємству такого виду позики банк має певну граничну (максимальну) суму, яку він може видати компанії протягом обумовленого періоду часу.
3. Підприємство може випустити власні векселі. Це теж досить популярний джерело короткострокового фінансування. Вексель - це боргова розписка, в якій компанія дає обіцянку повернути в призначений термін певну суму грошей. Сенс для інвестора придбання векселя полягає в тому, що він платить за нього ціну набагато меншу справжнього номіналу, а після закінчення терміну векселя отримує його повну вартість.
Підприємство може використовувати, як зовнішні, так і внутрішні джерела фінансування при реалізації довгострокових проектів. Внутрішніми джерелами вважаються: реінвестування отриманого прибутку і реалізація підприємством власних активів, до зовнішніх - довгострокові позики, лізинг, облігації та акції.
Довгострокова позика погашається протягом терміну, величина якого більше одного року, як правило, береться під заставу нерухомого майна (іпотека), а джерелом є найчастіше комерційні банки, рідше - пенсійні фонди та страхові компанії. Відсотки по таких позиках високі, тому що зі збільшенням терміну виплат зростає і ризик для інвестора. Широко використовують підприємства та довгострокову оренду обладнання (лізинг) з подальшим правом викупу.
Випустивши свої облігації, підприємство також може отримати певну суму грошей. Облігації - це боргові зобов'язання, за якими підприємство виплачує вартість самої облігації плюс відсотки. Облігації можуть бути забезпеченими (гарантія - майно підприємства) і незабезпеченими ( «дебентурамі» - тільки репутація фірми). Термін виплати по облігаціях становить від десяти років і більше. Протягом цього терміну вкладник отримує вартість самої облігації і відсотки, причому відсотки будуть тим вище, чим менше надійно дане підприємство.
Якщо облігації є терміновими. то борг по ним погашається в один час. За серійні ж облігації підприємство погашає заборгованість серіями, тобто періодично. Існують також відкличні і конвертовані облігації. Перші компанія може викупити раніше терміну, другі - обміняти на свої акції. Як правило, у компаній завжди є резервний фонд погашення, з якого і беруться кошти для щорічних погашень боргу за облігаціями.
Люди, які є власниками акцій компанії, юридично є її співвласниками. Кожен власник акцій компанії має право на частину її прибутку. Розмір же виплат конкретному акціонерові залежить від виду акцій: привілейовані вони або звичайні. Перевага перших в більш високих відсотках виплат і в тому, що виплати по ним є першочерговими, недолік - у їх власників немає права «голосувати», тобто брати участь в житті компанії. Звичайні акції є «голосуючими», але відсотки по ним нижче і виробляються в останню чергу. Привілейовані акції зазвичай не змінюють своєї вартості, а звичайні можуть різко змінювати в ціні, тому на різниці їх цін можна заробляти.
При покупці акцій компанії власник отримує документ, що підтверджує право власності, тобто сертифікат акцій. Так як акції компанії є цінними паперами, у них є ціна, тобто номінальна вартість. Статутним капіталом при цьому називається сума всіх акцій, випущених компанією. Акціонери компанії мають право на участь у прибутку компанії, яку вони отримують у формі дивідендів.
При написанні статті використовувалися матеріали сайту college.ru