Чому акції Газпрому не ростуть?
Виступ Міллера на ПЕМФ просто наповнене всілякими фактами, які просто кричать про те, що Газпром і зараз, і в майбутньому - це велика компанія, чиї доходи будуть тільки рости. У друкованому вигляді можна почитати цей виступ тут.
Аргументи Міллера в основному зосереджені навколо поставок в Європу і Китай. Причому споживання газу зростає і там, і там. Далі я процитую Міллера.
В Європі: "Приріст ринку склав 6,9%. При цьому обсяг імпорту Європа збільшила на 11,1% ". Причини цього: "наростаюче зниження темпів видобутку газу в європейських країнах. Це, по-перше. І по-друге, це те, що газ став все більше і більше відвойовувати позиції в електроенергетиці ". Тобто ми маємо і зростання попиту на газ, і зниження пропозиції.
Каже він і про маршрути поставки: "Північний коридор стає основним для поставки газу в Європу. І проект «Північний потік», і проект «Північний потік - 2» є логічним продовженням північного газотранспортного коридору в Укаіни.Еслі ви подивіться чи не на карту, а на знімок з космосу, то побачите, що насправді від Ямальського центру газовидобутку до Грайсфальд це просто-напросто пряма лінія, яка майже на 2 тис. км коротше, ніж газотранспортний маршрут через Україну, до європейського ринку ".
Мені єдине, що не подобається в цих промовах Міллера, це те, що він взагалі не говорить про внутріукраїнському споживанні газу, адже це теж формує виручку Газпрому. Без цього не ясна загальна картина по виробництву і споживанню газу, хоча для нас - акціонерів Газпрому може це не так і важливо, важливіше власне перспективи прибутку компанії, які, як ми бачимо з виступу Міллера, просто блискучі!
Але от заковика, чому ж акції Газпрому падають? З початку року акції впали на цілих 23%! Як таке може бути на фоні зростання поставок і всіляких рекордів?
"Ось тест придатності для цієї інвестиції" - сказав Грант: "Ви повинні не піклуватися про час. Процентні платежі покриваються за рахунок операційного грошового потоку приблизно в 40 разів", - додав він. "Це, це при жахливо сильному балансі. Таким чином, тут немає ніяких тикающих годин, у всякому разі в відношенні боргу. Ми знаємо, що ліквідні підприємства не торгуються вічно на рівні в 2,5 рази більше прибутку, приносячи 5% дивідендів. Так що, все наявне час - це мій горизонт ".
Але як бачите торгуються, 3 роки минуло, а нічого не змінилося. ну добре, тепер Газпром приносить 6% дивідендів, хоча може приносити 20-25%. При цьому він, крім паперового прибутку, домалював собі величезні паперові витрати і забув про амортизацію, а це 1 трильйон рублів неоподатковуваного прибутку. Ось вам і причини.
Ринок перестав взагалі вірити в перспективи того, що Газпром колись почне ділитися з акціонерами, скажімо настане 2021 щорічно (всі газопроводи будуть побудовані) і вони знову знайдуть аргументи, щоб платити 5-6% дивідендів, тому вся ця фундаментальна недооціненість акцій Газпрому НЕ може реалізувати себе. Як би добре Міллер не орієнтувався на газовому ринку, як легко б він не оперував фактами, як би добре не була організована робота всієї цієї величезної компанії - все його дії виходить не спрямовані на інтереси акціонерів, він взагалі про акціонерів на мою жодного разу не згадав . Тому так і дешево коштує Газпром, так як йому взагалі байдужі інтереси акціонерів, головний серед яких - це Україна!
Так що нам доведеться приймати реальність такою яка вона є, поки перелому з дивідендами держкорпорацій не відбулося, надії висловлені в статті Про діяльність (дивіденди) українських корпорацій з державною участю. так і залишилися сподіваннями. До речі на тому ж ПЕМФ була дискусія щодо того друкувати гроші чи ні? Виступав Глазьєв і щось говорив про "контроль" за надрукованими грошима, на що йому Греф резонно заявив, що на практиці такий контроль практично неможливо здійснити. Загалом ми в глухому куті економічного розвитку, одні кажуть - треба тугіше затягнути пояси (економічний блок уряду), інші - давайте надрукуємо гроші і все роздамо (Глазьєв, Титов та ін.), Але ніхто не розуміє, що необхідно мати те, чого немає вУкаіни, але є на Заході - розвинений фондовий ринок, тільки коли не менш 1%, а 30-40% українських сімей матимуть накопичення на фондовому ринку, можна буде друкувати гроші без побоювання і активно знижувати процентні ставки без ризику того, що обвалиться національна валюта.