І сьогодні, і в найближчому майбутньому долар залишається основною світовою валютою. Серед валют інших держав ніяких серйозних альтернатив йому в найближчі роки не видно. Відновлення золота як повноцінних світових грошей якщо і можливо, то не в найближчій перспективі. Падіння курсу долара цілком реальні, але малоймовірно, щоб вони були одночасно і дуже швидкими, і дуже глибокими.
В силу цього долар, незважаючи на інфляційні ризики, залишається дуже важливою валютою для вкладників, основний пріоритет яких - надійність вкладень.
Надійного забезпечення у долара немає. Частина випуску доларів взагалі нічим не забезпечена, частина забезпечена лише борговими зобов'язаннями (в основному держборгом США і іпотечними облігаціями). Але те ж саме можна сказати і про інших валютах, які використовуються в міжнародних розрахунках. У кращому випадку їх забезпеченням служать інші валюти. Найчастіше - долар.
Частка золота в резервах центральних банків невелика. Центральні банки єврозони, Англії, Японії, Швейцарії, як і грошова влада США, зараз активно «друкують» гроші в спробах таким сумнівним способом стимулювати розвиток економіки або запобігти зростанню курсу своєї валюти.
В значно мірою вартість валюти визначається довірою до влади країни, яка її випускає. Відповідно, довіра до долара визначається тим, що США є найбільшою, досить ефективною і найбільш інноваційною економікою світу, єдиною військово-політичної наддержавою, мають тривалу історію виконання зобов'язань уряду перед кредиторами і відносно (у порівнянні з іншими країнами) відповідальної політики випуску грошей. Довести справу до гіперінфляції, провести конфіскаційних грошову реформу там складніше, ніж в більшості інших країн світу.
Дуже часто сумніви в надійності долара викликає хронічний дефіцит торгового балансу США - перевищення імпорту над експортом. Однак і розмір цього дефіциту не так вже критично великий, якщо порівнювати його з розміром економіки, і головне, основна причина його - не слабкість, а сила економіки. Вона вже багато десятиліть створює величезний попит на долари з-за меж США.
Американський торговий дефіцит - це зворотний бік ролі долара як основної світової валюти. Долари, які використовуються в міжнародних розрахунках, що лежать в валютних запасах інших країн, покидають США як засіб оплати цього дефіциту. Іншими словами, хронічний торговий дефіцит - природний стан справ для країни, яка випускає світові гроші.
У найближчій перспективі не видно валюти, яка могла б замінити долар як світові гроші. Єдина валюта, щодо широко використовувана не тільки в регіональних міжнародних розрахунках - євро - теж слабо забезпечена. До того ж вона знаходиться під загрозою через складнощі з економікою єврозони. В першу чергу, це слабкість бюджетної політики окремих членів ЄЕС і надмірна зарегульованість економіки більшості країн членів ЄЕС. Перше може привести в перспективі до випадання окремих країн із зони євро або істотного послаблення грошової політики. Друге обіцяє уповільнені в порівнянні з США темпи виходу з кризи.
Єна використовується досить вузько. Розмір держборгу у Японії найвищий серед розвинених країн. До того ж новий уряд Японії ясно дало зрозуміти, що йде на збільшення оборотів друкарського верстата, щоб не допустити суттєвого зростання курсу ієни. Юань поки взагалі не є конвертованою валютою.
Звичайно, є ще золото. Але воно сьогодні, на жаль, взагалі не є повноцінними грошима, практично не використовується для проведення розрахунків і кредитування. У разі реалізації катастрофіческіхсценаріев розвитку світової економіки відновлення золота як повноцінних грошей потенційно можливо, але до цього поки ще дуже і дуже далеко.Такого розвитку можна було очікувати лише при подальшому збільшенні випуску незабезпечених грошей і тривалому зростанні цін, що вимірюється як мінімум двозначними цифрами.
Нарешті, більшість країн вкрай негативно ставляться до істотного зростання курсу своєї валюти, оскільки він веде до зростання імпорту і падіння експорту. Можна не сумніватися, що при різкому зростанні своїх валют до долара багато центральних банків вдадуться до додаткового випуску своєї валюти і скупці на неї доларів, щоб запобігти такому розвитку подій.
Все це змушує припустити, що, швидше за все, долар ще дуже довго збереже за собою функції основних світових грошей. Радикальне падіння його курсу щодо інших основних конвертованих валют вкрай малоймовірно.
Висновок про відносної надійності долара, проте, відноситься лише до його курсу по відношенню до інших валют.
За час кризи Федеральна резервна система (ФРС) США різко збільшила оберти «друкарського верстата». Щоб відповідно до монетаристської доктрини стимулювати економіку додаткової грошової масою, вона не тільки кредитували банки за ставкою близькою до нуля, але пішовши на безпрецедентні заходи, скупила на «свеженарісованние» долари боргові зобов'язання уряду США і іпотечні облігації приблизно на 2 трильйони доларів.
Оскільки одночасно відбувалося скорочення розмірів грошової маси, що створюється банківським кредитуванням, ця сумнівна грошова політика не привела поки до істотного збільшення темпів зростання споживчих цін в США. Інфляція проявила себе поки в основному в зростанні вартості цінних паперів і деяких видів сировини. Зокрема нафти.
Однак рано чи пізно робота друкарського верстата позначиться і на темпах зростання споживчих цін. Щоб уникнути цього, ФРС потрібно було б при перших ознаках можливості прискорення цін почати вилучати частину доларової маси з обігу. Але оскільки ці заходи політично вкрай болючі, сумнівно, що такі дії будуть проводитися з достатньою рішучістю.
До того ж Президент США офіційно оголосив про висунення на пост майбутнього керівника Федеральної Резервної системи Джанет Йеллен, ясно заявляла про те, що занадто швидке скорочення інтенсивності роботи друкарського верстата небажано, а близькі до нульових ставки по кредитах банкам краще зберігати ще довгі роки.
В результаті замість спостерігався на початку року зростання курсу долара ми бачимо восени його падіння. Так що перехід з часом точиться монетарної інфляції долара (збільшення доларової маси) в відкриту форму - прискорення зростання споживчих цін - здається цілком імовірним. Однак обгрунтовано прогнозувати терміни такого переходу і темпи знецінення не представляється можливим.
Коливання курсу долара
Величезний вплив на курс долара робить грошова політика. Будь-яке рішення ФРС про додатковий випуск доларів знижує його курс, зниження оборотів друкарського верстата (або навіть обіцянки його знизити), навпаки, підвищує. На ці рішення, в свою чергу, впливає насамперед положення в економіці США. Наприклад, зростання безробіття робить більш імовірним рішення про зростання випуску доларів.
Оскільки впливу економічної ситуації і дій ФРС найчастіше різноспрямовані, прогнозування не тільки точних значень курсу долара, але і навіть напрямів його зміни - завдання дуже складне.
Під крахом долара в даному випадку будемо мати на увазі стрімку глибоку девальвацію по відношенню до інших валют. Як говорилося вище, долар відносно надійний, якщо порівнювати його з іншими конвертованими валютами. Різка і глибока девальвація його в найближчому майбутньому вкрай малоймовірна.
Однак гіпотетично можна уявити собі ситуацію, коли з якихось причин раптово стає відомо про події, які можуть викликати різке одномоментне знецінення долара. Безліч власників доларових активів наввипередки спробують від них позбутися, багаторазово посилюючи вплив початкового фактора, що викликав біржову паніку.
Теоретично, таким спусковим гачком міг би стати технічний дефолт (невиплата в установлений строк без відмови від зобов'язань) за американськими борговими зобов'язаннями. Як ні малоймовірно ця подія, в умовах жорсткої політичної боротьби в США між республіканцями, які вимагають скорочення витрат, і демократами, наполягають на зростанні податків, не виключено, що Конгрес не ухвалить збільшення ліміту державних запозичень. А загроза дефолту теоретично може привести до активного продажу американських боргових зобов'язань.
Інший потенційний привід - це жорсткий конфлікт з Китаєм, найбільшим власником американського боргу - з приводу Тайваню. Це теж вкрай малоймовірне розвиток подій, оскільки воно завдало б обом сторонам колосального збитку. Але, тим не менш, історія знає численні випадки, коли в силу різного роду збігу обставин, напруження національних пристрастей або участі третьої сторони, зацікавленої в конфлікті, країни діють на шкоду власним інтересам.
Можна собі уявити і інші - ще менш імовірні - сценарії. Природно, ні про яке зникнення долара ні в одному з них при цьому мова не йде.
Амеро замість долара
Введення єдиної валюти для США, Канади і Мексики замість долара ніколи навіть не обговорювалося на державному рівні. Ідея ця свого часу була висловлена в суто наукових публікаціях і обговорювалася головним чином на сайтах любителів різноманітних теорій змови.
Ті, хто отримав широке поширення в Інтернеті зображення купюр амеро не мають відношення до американського казначейству. Вони, судячи з усього, були взяті з сайту компанії, що спеціалізується на виготовленні різноманітних сувенірних «псевдогрошей».
Якщо у віддаленому майбутньому введення єдиної валюти для Північної Америки і перейде з області фантазій в реальність, то, швидше за все, займе багато років.
Варто згадати, наприклад, як довго велося обговорення та узгодження перед введенням євро, причому публічне обговорення почалося задовго до введення євро. Так що, швидше за все, гіпотетичне поява нової валюти мало позначиться на долі боргових зобов'язань країн-учасниць і їх компаній і не передбачатиме обмежень на обмін вже «надрукованих» доларів.
Орієнтири для прийняття фінансових рішень
Для дій найближчим часом можливість краху долара якщо і варто враховувати, то в мінімальному обсязі. Беручи рішення про інвестиції, слід бути готовим як до зростання, так і до падіння курсу долара до євро. При цьому падіння долара якщо воно відбудеться, то навряд чи буде надмірно масштабним, а ось падіння євро в деяких сценаріях може бути досить значним.
З огляду на стагнацію в російської економіки курс долара до рубля має більше шансів на зростання. Хоча не виключено і позитивне для рубля розвиток подій. Наприклад при зростанні цін на нафту, спровокованим війною або загрозою війни на Близькому сході.
З цього випливає, що долар може бути однією з основних валют в нерублевой частини ваших заощаджень.
Частка долара повинна бути тим вище, ніж для вас більш значуща фактор надійності. Якщо для вас важливіше фактор прибутковості, то помітну частку варто відвести інших валют. У тому числі рубля. Наприклад, для банківських вкладів щодо помірне падіння його курсу цілком може виявитися перекритим більш високою процентною прибутковістю.
Якщо розглядати відносно довгострокові доларові вкладення, то слід враховувати досить високу ймовірність переходу в найближчі роки доларової інфляції у відкриту форму. Однак така загроза існує і для інших провідних валют. Скільки-небудь обгрунтовано прогнозувати, якими будуть темпи зростання споживчих цін, не представляється можливим.
Одним із способів застрахуватися від різкого знецінення долара може бути вкладення частини коштів у золото. Інші валюти, як альтернатива долару, можуть служити страховкою від відносно м'якого його зниження. Для сценарію катастрофічного падіння їх цінність в цьому відношенні менш очевидна. Багато з них можуть впасти разом з ним або незабаром після нього.
У довгостроковій перспективі відносно безпечними для такого розвитку подій можуть вважатися івложенія в нерухомість (якщо ці вкладення робляться не в США). Однак прямо зараз вкладення в нерухомість рекомендувати складно. Досить імовірно відновлення падіння цін на неї.
З огляду на, що ситуація в світовій економіці постійно змінюється, тримати долари на депозитних рахунках з дуже тривалими термінами вкладень, звідки ви не зможете швидко витягти їх без втрат накопичених відсотків, досить ризиковано. Це, втім, стосується і депозитах в інших валютах.